Слоты режимов волатильности для спредов, стрэддлов и плеча

Книга как метеостанция

Редакционная позиция: рассматривайте опционную книгу как метеостанцию, а не как один прогноз. Назначайте капитал текущему слоту волатильности и направления, держите наготове спред и стрэддл для следующего слота и отклоняйте любой ордер, в котором число контрактов превышает лот акций, который вы уже умеете терять.

Рабочий процесс архива не требует, чтобы одна направленная идея несла всю книгу. Растущую ленту с низкой волатильностью можно рассматривать как слот коллов или колл-спредов, боковую ленту с высокой волатильностью — как слот календарных спредов, а безнаправленную ленту с низкой волатильностью — как слот стрэддлов.

Что может показать открытый интерес

Открытый интерес — это сумма ещё открытых длинных и коротких контрактов на страйке. Сама по себе эта сумма не показывает, какая сторона розничная, а какая институциональная. Она также не показывает, является ли поток хеджем, который никогда не будет закрыт.

В ликвидных бумагах сочетание открытого интереса с другими индикаторами и чтение того, как он распределён по соседним страйкам, может указывать на возможную поддержку или сопротивление в базовом активе.

Три слота вместо одной идеи

Опционный спред — это многоногая структура, например колл-спред или календарь, используемая как одна процедура для входа, выхода и ожидания вне рынка при заявленном состоянии рынка.

Стрэддл — это ненаправленная структура низкой волатильности, используемая чтобы поместить одну идею внутрь режимного распределения на горизонте от недель до месяцев, а не как самостоятельную ставку.

Редакционная позиция: держите обе структуры наготове, чтобы живая лента могла сменить слоты, не превращая всю книгу в одну направленную ставку.

Бычье разделение при низкой волатильности

Один шаблон распределения для бычьего состояния низкой волатильности направляет 40 процентов торгового капитала в коллы или колл-спреды, 30 процентов — в ненаправленные структуры высокой волатильности, такие как календари, и 30 процентов — в ненаправленные структуры низкой волатильности, такие как стрэддлы.

Редакционная позиция: этот шаблон — режимное распределение. Он делит опционный капитал между направленным слотом, ненаправленным слотом высокой волатильности и ненаправленным слотом низкой волатильности вместо финансирования одной любимой структуры.

Сначала хеджи, затем ликвидные сделки

Опционы рассматриваются прежде всего как хеджи, снижающие риск удержания базового актива, и лишь во вторую очередь как самостоятельные торговые инструменты, когда биржевой рынок ликвиден.

Утверждение об истечении без стоимости

Убеждение, что 90 процентов опционов истекают без стоимости, рассматривается как ложное. Приводимая разбивка: около 30 процентов истекают без стоимости, 10 процентов исполняются и 60 процентов закрываются встречными сделками.

Держите число контрактов на лоте акций

Правило контроля плеча — держать число опционных контрактов в соответствии с уже используемым лотом акций, например два контракта там, где размером позиции в акциях были бы 200 бумаг, а не тратить 10–20-кратный номинал, который, кажется, открывает плечо.

Редакционная позиция: если ордеру нужно больше контрактов, чем лот акций, который вы уже умеете терять, оставайтесь вне рынка. Фильтр применяется до входа и пока позиция открыта.

Временной распад внутри 30 дней

Покупка опционов, которые истекают менее чем через 30 дней, концентрирует самый быстрый временной распад, из-за которого опцион может не расти даже тогда, когда базовый актив движется как ожидалось.