Skip to main content
Дорожка Options straddle
17 / 17
Поиск по архивуБиблиотека
Библиотека

2019выпуск C0642-43

Долгосрочный call ratio backspread при сжатой подразумеваемой волатильности

На дату кейса 90-дневная подразумеваемая волатильность ETF, отслеживающего серебро, находилась на самом низком уровне, зафиксированном для опционов этого продукта, после более чем 3.5 лет консолидации. Редакция: эта среда дешёвой премии — входной параметр режима, а не сигнал тайминга направления или недели экспирации, и долгосрочный call ratio backspread из архива встроен в план на недели–месяцы, который определяется вегой, тетой и асимметрией страйков.

  • Редакция: исторически дешёвая подразумеваемая волатильность используется здесь как маркер режима, а не как сигнал выбрать направление или неделю экспирации.
  • Call ratio backspread продаёт колл с более низким страйком и покупает большее число коллов с более высоким страйком, как правило оставляя книгу нетто-лонг по опционам и лонг по веге.
  • В разобранной книге получен кредит 60 долларов и требуется капитал 1,440 долларов, равный максимальному риску только если позиция удерживается до экспирации и ETF закрывается ровно на 16.
  • В проиллюстрированной книге шорт по тете и лонг по веге, поэтому время, проведённое в диапазоне, увеличивает убыток, а последующий рост подразумеваемой волатильности поднимает годовые кривые риска.
Записи этого разбора3 записи
Текущая дорожкаOptions straddle21 разборOption premium analysis47 разборовImplied volatility analysis70 разборов

Зафиксированный минимум подразумеваемой волатильности

На дату кейса 90-дневная подразумеваемая волатильность ETF, отслеживающего серебро, упала до самого низкого уровня, зафиксированного для опционов этого продукта, а цена ETF консолидировалась более 3.5 лет. Подразумеваемая волатильность — это заложенное рынком опционов ожидание будущего движения; здесь она используется как маркер режима, который может находиться на исторически низких или расширенных уровнях.

Временная премия — это часть цены опциона выше внутренней стоимости. Необычно низкая временная премия — маркер кейса, что опционы были дешёвыми.

Call ratio backspread

Call ratio backspread продаёт колл с более низким страйком и покупает большее количество коллов с более высоким страйком. Структура как правило оставляет книгу нетто-лонг по опционам и лонг по веге. В кейсе использованы очень долгосрочные контракты и для того, чтобы дать время на крупное движение цены, и для того, чтобы повысить чувствительность к последующему росту подразумеваемой волатильности.

Вега — это насколько меняется цена опциона, если подразумеваемая волатильность сдвигается на один процентный пункт. У более долгосрочных опционов вега больше, чем у более краткосрочных, поэтому изменение подразумеваемой волатильности на один процентный пункт сильнее двигает их цены.

Оценённая книга на январь 2021

В разобранном примере куплены 10 коллов январь 2021 со страйком 16 по 1.23 и проданы 5 коллов январь 2021 со страйком 13 по 2.58. Опционная премия — это денежная цена опционов в книге. Полученный кредит, требуемый капитал и максимальный риск читаются из этой премии, а не только из цены базового актива.

Эта структура собрала кредит 60 долларов, который одновременно является стоимостью на экспирации, если позиция удерживается до экспирации январь 2021 и ETF заканчивает ниже 13. Требуемый капитал равен максимальному риску 1,440 долларов, который возникает только если позиция удерживается до экспирации и ETF закрывается ровно на 16.

SLV Jan 2021 пропорциональный колл-бэкспрэд: П/У и греки по сценариям IV

Трейдер должен увидеть, что покупка 10 Jan 2021 16-коллов и продажа 5 Jan 2021 13-коллов даёт кредит $60 с неограниченным потенциалом роста, тогда как строка Natural/S — это дебет $12 при той же форме профиля с неограниченной прибылью и гораздо большем максимальном риске. Строка IV Factor показывает, что рост подразумеваемой волатильности на 40% превратил бы позицию в кредит $321 при оставшемся максимальном риске около $163. Числа взяты из таблицы Quote Type на скриншоте Figure 2 (Natural, IV Factor, Natural/S), а не с оцифрованных кривых.
Трейдер должен увидеть, что покупка 10 Jan 2021 16-коллов и продажа 5 Jan 2021 13-коллов даёт кредит $60 с неограниченным потенциалом роста, тогда как строка Natural/S — это дебет $12 при той же форме профиля с неограниченной прибылью и гораздо большем максимальном риске. Строка IV Factor показывает, что рост подразумеваемой волатильности на 40% превратил бы позицию в кредит $321 при оставшемся максимальном риске около $163. Числа взяты из таблицы Quote Type на скриншоте Figure 2 (Natural, IV Factor, Natural/S), а не с оцифрованных кривых.SLV (iShares Silver Trust) Jan 2021 13/16 call ratio backspread · As of 2019-04-02; options expire 2021-01-15 · 2019-04-02T00:00:00.000Z по 2021-01-15T00:00:00.000Z

Значения таблицы — по состоянию на дату лога 2 Apr 2019; IV Factor — это платформенный сценарий роста IV на 40%. Позиция: лонг 10 SLV Jan 15 2021 16-коллов по 1.23 и шорт 5 SLV Jan 15 2021 13-коллов по 2.58.

Тета, вега и годовые кривые риска

Тета — это потеря опционной премии по мере течения календарного времени. Книга с нетто-отрицательной тетой ухудшается, если цена остаётся в диапазоне. Именно поэтому проиллюстрированная книга увеличивает убыток, пока ETF остаётся в диапазоне, хотя последующий рост подразумеваемой волатильности всё ещё может переоценить долгосрочные контракты сильнее, чем это произошло бы с более краткосрочными.

Кривая риска — это смоделированная выплата на выбранном горизонте при предполагаемой траектории подразумеваемой волатильности; она используется, чтобы сравнить режим неизменной волатильности с режимом расширенной волатильности. Гипотетическое удержание в течение одного года при неизменной подразумеваемой волатильности снизило смоделированный максимальный риск с 1,440 долларов примерно до 350 долларов. Поскольку книга нетто-лонг по опционам, рост подразумеваемой волатильности на 40 процентов примерно с 15 процентов примерно до 21 процента поднимает годовые кривые риска.

Редакция: эти кривые риска — способ держать одну структуру дешёвой премии внутри плана на недели–месяцы с учётом режима. Они не являются прогнозом того, когда ETF выйдет из диапазона, и не являются утверждением о живых результатах.

Не является инвестиционной рекомендацией. Исторический материал не подтверждает актуальную результативность метода.
17 из 17 в дорожке «Options straddle»
1988Дорожка пройдена · Следующая дорожка: Point and figure chartПостроение определений тренда с фильтрами и линиями60 разборов
Все разборы дорожки · 17 разборов
  1. 1993Зоны подразумеваемой волатильности для стрэддл-оверлеев
  2. 2000Опционные премии, подразумеваемая волатильность и выплаты многоногих стратегий
  3. 2003Слоты режимов волатильности для спредов, стрэддлов и плеча
  4. 2003Режимы подразумеваемой волатильности, стрэддлы и защитные путы
  5. 2004Построение опционного стрэддла по исторической и подразумеваемой волатильности
  6. 2004Выходы из кредитного спреда, подразумеваемая волатильность и сетки страйков
  7. 2005Два шлюза для выбора опционной структуры: режим, чек-лист, затем геометрия страйков
  8. 2008Неиспользованные дни в стрэддле с коротким удержанием всё равно заложены в цену
  9. 2008Почему длинный стрэддл не подходит читаемому боковому рынку
  10. 2011Выборочная дисперсия как проверка контекста для идей на диапазон и стреддл
  11. 2013Конструкция стрэддла на фоне индексной дилюции и ранга волатильности
  12. 2015Подразумеваемая волатильность, стреддлы и премиально-взвешенный пут-колл как контекст рыночного режима
  13. 2016Изоляция подразумеваемой волатильности с помощью дельта-нейтральной опционной книги дохода
  14. 2017Дивергенция стохастика как кейс опционов с ограниченной выплатой
  15. 2017Подразумеваемая и реализованная волатильность в учебном кейсе стрэддла
  16. 2018Почему опционные кривые риска не приносят тету
  17. 2019Долгосрочный call ratio backspread при сжатой подразумеваемой волатильности
По областиОпционы и волатильность171 разборПо году201975 разборов
Все 21 разбор с записью «Options straddle»
Тоже про «Options straddle»5 разборов
1993Зоны подразумеваемой волатильности для стрэддл-оверлеев2000Опционные премии, подразумеваемая волатильность и выплаты многоногих стратегий2008Неиспользованные дни в стрэддле с коротким удержанием всё равно заложены в цену2015Подразумеваемая волатильность, стреддлы и премиально-взвешенный пут-колл как контекст рыночного режима2018Почему опционные кривые риска не приносят тету