2013выпуск C0151

Конструкция стрэддла на фоне индексной дилюции и ранга волатильности

Решите, есть ли длинному стрэддлу место в книге: проверьте двусторонний ход базового актива, сопоставьте подразумеваемую волатильность с её собственной историей и выберите календарь, который временной распад не съест до появления режимного движения.

Длинный стрэддл покупает колл и пут на одном страйке. Разные страйки дают уже стрэнгл.
Индексная дилюция делает крупный двусторонний ход менее вероятным, чем у типичной компоненты, поэтому длинные стрэддлы предпочитали на отдельных именах. Когда индекс вроде SPX проходит меньше хода, заложенного подразумеваемой волатильностью, ближе была конструкция кредитного спреда.
Сравнивайте текущую подразумеваемую волатильность с процентилем исторической волатильности от 0 до 100, чтобы не покупать обе премии, когда волатильность уже у исторического максимума.
Премия at-the-money распадается быстрее при оставшемся сроке в один-два месяца, чем при четырёх-шести месяцах. Считайте удвоение совокупной премии барьером капитального риска либо закрывайте убыточную ногу при убытке в 50 процентов и оставляйте прибыльную ногу работать.

Записи этого разбора3 записи

Текущая дорожкаOptions straddle21 разбор Historical volatility analysis47 разборов Implied volatility analysis70 разборов

Что такое длинный стрэддл

Длинный стрэддл строится покупкой колла и пута на одном страйке. Разные страйки дают уже стрэнгл.

Страйк at-the-money ставится около текущей цены базового актива, поэтому и колл, и пут покупаются почти целиком как временная премия. Позиция может выиграть от крупного хода в любую сторону, если реализованная волатильность превысит уплаченную премию.

Сначала проверьте двусторонний ход

Индекс из 100–500 акций с меньшей вероятностью даст крупный двусторонний ход, чем типичная компонента. Этот эффект усреднения и есть индексная дилюция, поэтому длинные стрэддлы предпочитали на отдельных именах, а не на индексе.

Когда индекс вроде SPX проходит меньше хода, заложенного подразумеваемой волатильностью, кредитный спред представляли как более близкую индексную конструкцию, чем длинный стрэддл. Кредитный спред — это конструкция с короткой премией, которую используют, когда ожидается, что базовый актив пройдёт меньше хода, уже заложенного подразумеваемой волатильностью.

Затем сопоставьте подразумеваемую волатильность с её собственной историей

Конструкция стрэддла была сформулирована как сравнение текущей подразумеваемой волатильности с процентилем исторической волатильности от 0 до 100. Подразумеваемая волатильность — это волатильность, которую опционный рынок уже закладывает в совокупную премию колла и пута. Историческая волатильность — это прошлая реализованная волатильность базового актива, выраженная на шкале от 0 до 100, чтобы текущую подразумеваемую волатильность можно было оценить как дешёвую или дорогую относительно её собственной истории.

Ранг нужен для того, чтобы не покупать обе премии, когда волатильность уже у исторического максимума. В окне начала 2013 года показание VIX в середине подросткового диапазона описывали как низкое относительно нескольких предыдущих лет.

Затем выставьте календарь против временного распада

Поскольку стрэддл at-the-money целиком состоит из временной премии с обеих сторон, эта премия распадается быстрее при оставшемся сроке всего в один-два месяца, чем при четырёх-шести месяцах. Временной распад — это эрозия опционной премии по мере приближения экспирации. Он ускоряется в последние один-два месяца и медленнее, когда впереди ещё несколько месяцев жизни.

Редакция: используйте более медленное окно, чтобы временной распад с меньшей вероятностью съел позицию до появления режимного движения.

Два правила управления структурой

Для структуры были сформулированы два правила управления. Считайте удвоение совокупной премии барьером капитального риска. Либо закрывайте убыточную ногу при убытке в 50 процентов и оставляйте оставшуюся прибыльную ногу работать, чтобы стрэддл стал направленным.

Второе правило — это управление ногами: закрытие убыточной стороны после заданного убытка и оставление на месте оставшейся прибыльной стороны превращает ненаправленную структуру в направленную.

Не является инвестиционной рекомендацией. Исторический материал не подтверждает актуальную результативность метода.

11 из 17 в дорожке «Options straddle»

201543-46 с.Дальше про «Options straddle»Подразумеваемая волатильность, стреддлы и премиально-взвешенный пут-колл как контекст рыночного режимаУтренние рекомендации как правило сводились к покупке одного биржевого пута или колла, а в части сессий новой рекомендации не было, так что вступительный брифинг мог оставаться фоном без новой сделки.

Все разборы дорожки · 17 разборов

По областиОпционы и волатильность171 разбор По году201398 разборов

Все 21 разбор с записью «Options straddle»

Тоже про «Options straddle»5 разборов

2004Построение опционного стрэддла по исторической и подразумеваемой волатильности 2011Выборочная дисперсия как проверка контекста для идей на диапазон и стреддл 2017Подразумеваемая и реализованная волатильность в учебном кейсе стрэддла 1993Зоны подразумеваемой волатильности для стрэддл-оверлеев 2000Опционные премии, подразумеваемая волатильность и выплаты многоногих стратегий