Построение опционного спреда с ограниченным риском на основе волатильности и дельты

Чек-лист, а не закрытая система

Структурированный опционный метод может быть чек-листом критериев и свободно выбираемых параметров, а не фиксированной торговой системой.

Чек-лист конструирования включает пять критериев: вероятность через дельту, режим подразумеваемой волатильности, время до экспирации, скью между дешёвыми и дорогими опционами и выбор момента на рынке.

Один график, несколько выражений с ограниченным риском

Один и тот же график базового актива может поддерживать взгляд на нисходящий тренд, взгляд на пробой или взгляд на диапазон. Каждый взгляд можно выразить как опционную конструкцию с ограниченным риском.

Редакторское примечание: рассматривайте взгляд на график как пункт выбора момента на том же чек-листе, а не как отдельный направленный прогноз, который стоит особняком от волатильности, времени и дельты.

Внутренняя стоимость и временная премия

Цена опциона делится на внутреннюю стоимость, равную тому, насколько он в деньгах, и внешнюю стоимость, которая представляет собой оставшуюся временную премию. Опционы вне денег не имеют внутренней стоимости и целиком оцениваются как временная премия.

Вся временная премия исчезает к экспирации. Это затухание обычно ускоряется в последний месяц, помогая продавцам и вредя покупателям. Временной распад — это эрозия внешней стоимости по мере приближения экспирации, которая благоприятствует продавцам опционов и работает против покупателей опционов, особенно в последний месяц.

Режим высокой или низкой временной премии

Историческая волатильность рассчитывается по прошлым движениям базового актива. Это ретроспективная мера того, насколько базовый актив уже сдвинулся на выбранном окне, и она отличается от текущего режима подразумеваемой волатильности рынка.

Подразумеваемая волатильность — это волатильность, которую модель ценообразования должна использовать, чтобы совпасть с текущей ценой опциона. Это волатильность, которую рынок закладывает в текущие опционные премии.

Сравнение текущей подразумеваемой волатильности с её собственной историей показывает, относительно высоки или низки временные премии, прежде чем решать покупать или продавать премию. Используйте это сравнение как режим высокой или низкой временной премии, а не как прогноз реализованных движений.

Скью внутри спреда

Конструирование по скью ищет преимущество, сопоставляя относительно дешёвый опцион с относительно дорогим в спреде.

Опционный спред в этом рабочем процессе — это комбинация длинных и коротких опционов с заданным риском, выбранная так, чтобы каждый критерий чек-листа можно было применить как одно правило входа, выхода или отказа от сделки.

Дельта как вероятность и чувствительность

Дельта используется и как вероятность того, что опцион истечёт в деньгах, и как чувствительность, которая может резко вырасти по мере приближения базового актива к страйку. Одно и то же значение — это и прокси вероятности истечения в деньгах, и мера чувствительности, которая меняется по мере приближения базового актива к страйку.

Соберите одну позицию

Редакторское примечание: пройдите чек-лист на одной конструкции с ограниченным риском. Сверьте подразумеваемую волатильность с её собственной историей, выберите оставшееся время с учётом временного распада и поставьте страйк по дельте. Затем сопоставьте дешёвые и дорогие опционы и согласуйте структуру со взглядом на график.