2010выпуск C058-11
Delta hedging как контекст, а не покрытие
Автор письма спросил, действительно ли опционный оверлей, представленный как хедж, снижал портфельный риск после учёта оставшейся длинной экспозиции по акциям. В ответе чистая дельта рассматривалась как показатель относительно остальной книги, а не как доказательство того, что рыночная экспозиция была снята.
- Опционный оверлей, представленный как хедж, всё равно нужно оценивать после учёта оставшейся длинной экспозиции по акциям.
- Чистую дельту следует читать относительно остальной книги. Это не доказательство того, что рыночная экспозиция снята.
- Дельта на уровне позиции может показать, что опционная структура остаётся нетто-длинной, даже если отдельные ноги выглядят взаимно компенсирующими.
- Редакторская позиция: рассматривать Delta hedging как проверку портфельного контекста, а не как самостоятельное покрытие.
Хедж, который всё равно оставлял экспозицию по акциям
Автор письма спросил, действительно ли опционный оверлей, представленный как хедж, снижал портфельный риск после учёта оставшейся длинной экспозиции по акциям.
В ответе оверлей не рассматривался как доказательство того, что рыночная экспозиция была снята. Оверлей рассматривался как позиция, чью чистую дельту следует читать относительно остальной книги.
Взаимно компенсирующие ноги всё равно могут быть нетто-длинными
Показатели дельты на уровне позиции использовались, чтобы показать: опционная структура может оставаться нетто-длинной, даже если отдельные ноги выглядят взаимно компенсирующими.
Этот чистый показатель относится к остальной книге. Ноги, которые выглядят взаимно компенсирующими, всё равно могут оставлять и оверлей, и оставшуюся длинную экспозицию по акциям нетто-длинными.
Все разборы дорожки · 21 разбор
- 1988Построение опционного дохода с учётом режима на основе подразумеваемой волатильности
- 1989Построение дельта-хеджированной книги подразумеваемой против исторической волатильности
- 1990Как пробой Eurodollar 1989 года превратил дешёвую волатильность в книгу с учётом режима
- 1991Построение скоропортящегося дельта-хеджа из движений опциона
- 1991Опционные франшизы, которые ограничивают риск позиции
- 2002Премия опциона, дельта и спреды в режиме волатильности
- 2004Темп убытков по опционам со спредами и защитными путами
- 2004Дельта-нейтральные опционы как портфельное страхование с учётом режима
- 2004Expiration-loss позднего цикла и скив как режимный контекст
- 2007Краткосрочное конструирование коллов в режимах волатильности
- 2008Построение опционного спреда с ограниченным риском на основе волатильности и дельты
- 2008Опционные греки как проверки конструирования до стратегии
- 2008Хеджирование короткого микса опционов KOSPI 200 по дельте и веге
- 2010Delta hedging как контекст, а не покрытие
- 2010Маржин-колл как задача бюджетирования нетто-дельты
- 2012Открытый интерес на уровне страйков как карта хеджирования и пина
- 2013Построение режимно-ориентированных оверлеев на основе греков товарных опционов
- 2013Валютные опционные площадки как кейс по стрэддлу и хеджу
- 2014Долгосрочные против ближних коллов как режим волатильности
- 2018Построение режимно-осознанных опционных книг из нетто-греков
- 2020Опционные спреды custom-delta для фьючерсной книги, запертой ценовым лимитом