Как строится одноранговая ротация для проверки автокорреляции со сдвигом

Что утверждает одноранговое правило

Одноранговая ротация — механическое правило для паевых фондов, которое остаётся в единственном фонде с наивысшим рангом по заданному правилу переключения. Лонг-шорт форма этого правила — orls.

Конструкция трактует низкую годовую частоту переключений как свидетельство более длинных, чем случайные, восходящих и нисходящих серий. Эти серии затем проверяются статистикой автокорреляции со сдвигом.

Частота переключений и дни net-up

Частота переключений определяется как годовые дни фонда, делённые на период серии. При 252 днях в году и частоте переключений 42 подразумеваемый период серии составляет 6 дней, а число дней net-up в лонг-шорт составляет 84.

Дни net-up — упрощённый остаток счёта дней, который используется, чтобы перевести годовую выборку в приближённый сложный доход.

Отрицательный наклон в неротированной выборке

По 40 фондам акций, наблюдавшимся в течение 13 лет с 1989 по 2001 год, средние дневные амплитуды роста и падения линейно росли вместе с дневным стандартным отклонением. Сообщённый наклон был около 0.65 для неротированной выборки.

Эта неротированная выборка показала отрицательный наклон. Амплитуда дня падения часто превышала амплитуду дня роста более чем на 0.1 процентного пункта, поэтому формула дохода по дням net-up завышала фактические результаты «купи и держи».

Положительный наклон после фильтра orls

После лонг-шорт однорангового фильтра та же выборка фондов показала положительный наклон около 0.1 процентного пункта. На графике фактические доходы ротации лежали выше линии расчётного дохода, а не ниже неё.

Как Osc1 выражает персистентность

Osc1 строится на корреляции Пирсона, поэтому персистентность можно выразить через частоту переключений и направленное смещение. Этот шаг убирает шкалу амплитуды, которая иначе затрудняет сравнение.

Направленное смещение — доля дней выборки, которые закрываются выше. Оно трактуется как вход персистентности, а не как прогноз.

Сравнение с базой «купи и держи»

Графики годовой доходности против Osc1 и против дневного стандартного отклонения используются, чтобы сравнить конструкцию ротации с явной базой «купи и держи» на той же выборке из 40 фондов с 1989 по 2001 год.

Архивный рабочий процесс трактует низкую частоту переключений как необходимую для одноранговой конструкции и представляет корреляцию со сдвигом как способ связать эту частоту с направленным смещением. Он также указывает, что ротация по-прежнему трудна в реализации.