Однодневная волатильность отчётности, ratio-спреды и бабочки

Публикация на следующей сессии может сломать взгляд по графику

Крупная портфельная позиция, по которой результаты выходят на следующей сессии, представлена как случай, когда мнения на основе графика могут не сработать. Негативная публикация может дать резкое падение.

Когда событие по конкретной акции может опровергнуть направленный взгляд, задаются событийные опционные структуры вместо опоры на исходное мнение.

Подразумеваемая волатильность как прочтение риска скачка

Рост подразумеваемой волатильности в опционах, которые охватывают объявление, рассматривается как опережающее количественное прочтение неопределённости отчётности и риска скачка.

Подразумеваемая волатильность — это форвардная цена неопределённости на опционном рынке, включая дополнительную премию за скачок, которая появляется в сроке, охватывающем публикацию отчётности.

Выделение однодневной событийной волатильности

Однодневная событийная волатильность выделяется из двух сроков с одним страйком в пространстве дисперсии, потому что дисперсия аддитивна, а волатильность — нет. Последовательные дисперсии можно складывать, тогда как волатильности напрямую складывать нельзя.

Пара 23 процента и 28 процентов становится дисперсией 5.29 процента и 7.84 процента и совокупной волатильностью 36.24 процента.

Иллюстрация July 2016

В иллюстрации July 2016 четырёхдневная полоса 46 процентов и девятидневная полоса 28 процентов дают однодневную событийную волатильность 6.03 процента, или примерно ход 9.04 на цене 150, при 256 сессиях, так что квадратный корень равен 16.

Ближние страйки и недельные листинги

Ближние опционы около денег определяются как наиболее ликвидные страйки с более узкими спредами. Недельные листинги описываются как повышающие ценовую эффективность инструментария события.

1x2 put ratio как хедж с меньшим дебетом

Повышенная подразумеваемая волатильность, как сказано, делает одиночные ближние опционы дорогим хеджем, поэтому 1x2 put ratio строится покупкой пута 150 по 4.05 и продажей двух путов 141 за 2.60, с чистым дебетом 1.45 против 4.05 в одиночку.

Ratio-спред продаёт больше контрактов вне денег, чем покупает около денег, чтобы снизить чистый дебет событийного хеджа. Короткий страйк 141 ставится примерно на смоделированное снижение на 9 пунктов от спота 150, а таблица выплат на экспирации достигает пика 8, когда акция на 140.

Опционный спред покупает и продаёт связанные контракты, так что событийный хедж выражен как одна чистая премия и одна таблица выплат на экспирации.

Put butterfly, когда акция ещё не удерживается

Put butterfly long-140, short-two-145, long-150 предлагается как событийная структура для трейдеров, которые ещё не держат и не шортят акцию до публикации.

Спред-бабочка длинный по крыльям и короткий вдвойне по среднему страйку; здесь используется как заданная событийная выплата, когда базовый актив ещё не удерживается.