Диапазонная дебетовая бабочка против железной кредитной

Диапазонное тело и крылья

Классическая бабочка строится только из коллов или только из путов: продаются два контракта около денег и покупается один контракт с более высоким страйком и один с более низким. Шорты образуют тело, лонги — крылья.

Целевой режим — ограниченный диапазон около короткого страйка. Тело должно потерять больше стоимости, чем оба крыла вместе, если базовый актив останется около этого среднего страйка к экспирации.

Трёхногая дебетовая против четырёхногой железной кредитной

Железная бабочка использует и путы, и коллы: короткий колл с более высоким длинным коллом плюс короткий пут с более низким длинным путом, с одним общим коротким страйком; оба лонга — вне денег.

Бабочка только из коллов или только из путов — как правило дебетовая конструкция, потому что в ней есть лонг в деньгах, поэтому лонги стоят больше премии, чем собирают шорты, и денежные средства уходят со счёта при входе. Железная бабочка — как правило кредитная конструкция, потому что оба крыла вне денег, поэтому шорты собирают больше премии, чем стоят лонги, и денежные средства поступают на счёт при входе.

Капитал, комиссии и оставшиеся лонги

В железной версии четыре опционные ноги, в классической — три, поэтому комиссии и залоговый капитал могут различаться даже тогда, когда две конструкции описывают как дающие похожие формы соотношения риск-доходность.

Если длинный опцион оставляют открытым до экспирации, контракты вне денег и около денег как правило истекают без остаточной стоимости, а контракты в деньгах подлежат автоматическому исполнению, как только внутренняя стоимость достигает порога клиринговой палаты. Начиная с экспирации июня 2008 года этот порог автоматического исполнения был снижен с пяти центов до одного цента стоимости в деньгах.

Редакторская интерпретация: классическая дебетовая конструкция начинается с крыла в деньгах, поэтому остаточный риск автоматического исполнения — это не та же задача учёта, что у железной кредитной, чьи крылья начинаются вне денег. Кэрри здесь означает только то, что денежные средства уходят или поступают при входе, а не отдельное требование о финансировании из архива.