Фильтр математического ожидания для опционных спредов с ограниченным риском

Двухисходный фильтр математического ожидания

Двухисходный скрининг ожидаемой доходности строился как максимальная прибыль, умноженная на вероятность прибыли, минус максимальный убыток, умноженный на единицу минус эта вероятность. В этом архиве эта арифметика и есть фильтр математического ожидания: предвходной скрининг, который взвешивает максимальную прибыль на вероятность прибыли и вычитает максимальный убыток, взвешенный на дополнительную вероятность.

Сообщаемая платформой вероятность прибыли входила в скрининг только как вес выигрыша. Базовое вероятностное допущение считало вероятности исходов известными наверняка и требовало, чтобы эти вероятности в сумме давали единицу.

Ограниченный риск удерживал скрининг конечным

Нехеджированный короткий колл описывался как создающий теоретически неограниченный убыток, который уводит величину ожидаемой доходности к минус бесконечности. Длинный колл с более высоким страйком рассматривался как обязательная страховка.

Спред с ограниченным риском — это опционная комбинация, максимальный убыток которой конечен, потому что длинные крылья или опцион с более высоким страйком ограничивают риск назначения. Архив использовал этот потолок, чтобы фильтр математического ожидания оставался конечным числом, а не уходил к минус бесконечности.

Четыре архивных скрининга

Пример короткого пута плюс короткого колл-спреда использовал кредит 4.10, 16 оставшихся дней и вероятность прибыли 99.5 процента, что подразумевало максимальную прибыль 410 и максимальный убыток 90. Скрининг был записан как 410 times 0.995 minus 90 times 0.05, equaling 407.5.

Обратный железный кондор, четырёхногая конструкция, которая покупает внутренние опционы и продаёт внешние крылья, удерживал и прибыль, и убыток ограниченными. При равных 25 максимальной прибыли и убытке он ставил крылья около одного стандартного отклонения гауссовой плотности от наблюдаемых цен, использовал вероятность прибыли около 62 процента и вычислял скрининг 6 при двух оставшихся днях.

Железный кондор, четырёхногая диапазонная конструкция, которая продаёт внутренние опционы и покупает внешние крылья, был показан на бумаге с высокой подразумеваемой волатильностью. Он собрал кредит 3.31 при вероятности прибыли 61 процент и максимальном убытке 1.69, если цена закрылась ниже 296.69. Скрининг на одну конструкцию был 331 times 0.61 minus 169 times 0.39, equaling 136.

Однодневная sell-call бабочка показала кредит 2.21 как максимальную прибыль и вероятность прибыли 96 процентов, с максимальным убытком, если цена закрылась выше 184.71 или ниже 185.30. Скрининг использовал 219 times 0.96 minus 281 times 0.04, equaling 199. Этот спред-бабочка — трёхстрайковая колл-конструкция, которая продаёт крылья и покупает два колла среднего страйка, давая плотно ограниченный профиль выплат вокруг узкой ценовой полосы.

Ранжирование по ожидаемой доходности

Конструкции с ограниченным риском ранжировались по высокой ожидаемой доходности, а не только по высокой вероятности прибыли; требовалось много повторных испытаний, прежде чем долгосрочное среднее становилось осмысленным, тогда как зависящая от времени ошибка в этих вероятностях оставалась неразрешённой.

Редакторское прочтение: решение о входе, удержании и воздержании по опционному спреду — это одна процедура на оставшемся сроке жизни, а книга изучается как книга повторных испытаний из многих малых, одинаково ограниченных конструкций, а не как одна крупная ставка. Контекст подразумеваемой волатильности — это окружающий режим цены и волатильности, по которому судят, стоит ли краткосрочная единица с ограниченным риском рядом с другими позициями.