Оценка сглаженных подсчётов вторичных размещений с помощью критерия хи-квадрат

Вторичные размещения как недельная статистика ленты

Вторичное размещение — это продажа крупным блоком через андеррайтера, чтобы позицию можно было распределить с менее заметным давлением на цену открытого рынка. Архив описывает такую маршрутизацию как способ снизить вероятность резкого снижения, пока позиция размещается.

Недельный подсчёт таких размещений трактуется как прокси информированных продаж. Рабочая предпосылка состоит в том, что крупные держатели лучше информированы, поэтому скопление вторичных размещений читается как предостерегающая статистика ленты, а не как обычная ликвидность. Высокий подсчёт сопоставляется с медвежьим показанием, а низкий подсчёт — с бычьим.

От сырого подсчёта к сглаженному объекту прогноза

Рабочий ряд — это 40-процентное экспоненциальное сглаживание упорядоченного недельного подсчёта. Это среднее с затухающими весами представлено как примерно эквивалентное четырёхнедельной скользящей средней, а константа сглаживания описана как примерно сопоставимая с четырёхнедельной ретроспективой.

Заранее зафиксированная нормальная полоса

В указанной 10-летней выборке среднее недельного подсчёта составляло 2.7, а стандартное отклонение — 2.2. Нормальная полоса была задана на две трети стандартного отклонения выше и ниже этого среднего — коридор, которым отделяли спокойные показания от сигнальных колебаний. Колебания за пределами полосы трактовались как направленные сигналы.

Оценка последующего направления с помощью критерия хи-квадрат

Эти сигналы сопоставлялись с последующим направлением рынка на горизонте шесть месяцев и на горизонте один год. Согласие между сигналом и последующим направлением оценивалось критерием хи-квадрат: тестом с одной степенью свободы и поправкой Йейтса, который использовался, чтобы судить, совпадало ли последующее направление рынка с этими колебаниями чаще, чем можно было бы ожидать от случая. Статистика была указана выше 32 на каждом горизонте.

Пометки на графике в выборке

Пометки на графике противопоставляют эпизод повышенного подсчёта в 1986 году повышенным подсчётам с мая по август 1987 года и пониженным подсчётам после краха.