Опционная конструкция после просадки новой бумаги

Траектория листинга 2017 года

В кейсе 2017 года недавно вышедшая на листинг бумага торговалась около 30 на второй сессии, затем примерно за две недели упала ниже 19 и позже снизилась более чем на 20 процентов после первого публичного отчёта о прибыли.

Оставшийся вопрос в архивном рабочем процессе — как пересобрать позицию по уже имеющимся акциям. Редакторское прочтение: рассматривать этот момент как выбор конструкции среди защитного пута, опционного спреда и опционной доходной стратегии.

Поставить пол под оставшийся убыток защитным путом

Защитный пут — это длинный пут, размер которого один к одному к длинным акциям, чтобы договорная цена продажи оставалась доступной, если базовый актив сделает гэп.

Архив описывает этот оверлей как сохранение открытого апсайда при ограничении оставшегося убытка. В разобранном примере пут со страйком 23 стоит 275 долларов против лота акций на 2,500 долларов и по-прежнему позволяет продать по 23, если бумага позже торгуется по 10.

Более дешёвый пут-спред, когда премия велика

Если премия этого пута выглядит слишком большой, пут-спред предлагается как более дешёвый способ сохранить защиту от снижения по длинным акциям.

Пут-спред покупает один пут и продаёт другой, чтобы снизить премию и при этом ограничить часть снижения. Редакторская ремарка: TradersWeek рассматривает пут-спред как опционный спред — многоногий оверлей, которым меняют стоимость или риск, не докупая ещё один лот акций.

Дополнительные акции увеличивают капитал под риском

Усреднение вниз с 25 до 20 на втором лоте из 100 акций поднимает капитал под риском до 4,500 долларов. На 18 первый лот всё ещё в минусе на 7 за акцию, а второй — на 2.

Редакторская ремарка: контраст в том, сколько дополнительных акций под риском, а не вердикт о том, какой путь выигрывает.

Месячный ролл покрытого колла

Опционная доходная стратегия — повторяющийся план продажи премии против уже имеющихся акций. Архивная конструкция продаёт один колл вне денег на каждые 100 длинных акций в месячном ролле и собирает премию независимо от того, растёт базовый актив, падает или стоит на месте.

Этот короткий колл — покрытый колл: короткий колл, выписанный против уже имеющихся 100 акций, который конвертирует часть апсайда в собранную премию.

Разобранный доходный пример использует одномесячный колл по 1.43, или 143 доллара до издержек, против 100 акций, купленных по 25 за 2,500 долларов. Двенадцать таких же месяцев дали бы в сумме 1,716 долларов и оставили бы чистый расход 784 доллара.

Ratio call spread для сброса безубытка

Ratio call spread — это бычий колл-спред плюс один дополнительный короткий колл, покрытый уже имеющимися акциями; его используют, чтобы снизить безубыток после снижения. Безубыток — цена базового актива, при которой комбинированная конструкция из акций и опционов выходит в ноль к экспирации.

Архивный оверлей покупает один колл со страйком 20 и продаёт два колла со страйком 25 против уже имеющихся 100 акций. Его описывают как бычий колл-спред плюс покрытый дополнительный короткий колл, поставленный примерно за 14 долларов, с июльским безубытком около 22.50 и заявленным максимумом 250 долларов, если бумага на 25 или выше.