Сначала запишите зону исключения, затем выберите структуру

Сначала назовите зону исключения

Архивные конструкции не начинаются с прогноза следующего тика. Они начинаются с записи ценовой области, которую структура построена пережить. Эта область и есть зона исключения.

После того как зона записана, кейс выбирает кредитный опционный спред, range-стрэнгл или финансируемый защитный пут. Редакторское прочтение: полезная привычка — сделать исключение, удержание и правило воздержания одной процедурой, затем выбрать структуру, которая уже кодирует все три.

Кредитные опционные спреды и буфер удержания

Индексный кейс купил колл с более высоким страйком и продал пут с более низким страйком за кредит. Книга требовала лишь, чтобы цена оставалась выше короткого пута до конца срока жизни, а не верного угадывания следующего тика.

Этот кредитный опционный спред был задан с указанной маржой и с открытым потенциалом роста выше длинного колла. Рост, боковик и медленное снижение цены считались благоприятными. Быстрый пробой был остаточным риском.

Тот же кейс рассматривал продолжающуюся потерю временной стоимости в коротком, переоценённом путе вне денег как буфер удержания. Временное снижение само по себе не вынуждало к выходу, пока этот буфер ещё выполнял свою работу.

Ratio-спреды после сильного роста

Процедура ratio-спреда покупала один опцион около денег или вблизи денег и продавала два или более более дальних опционов вне денег. Архив предпочитал кредит и широкое расстояние между страйками. Заложенная траектория убытка — движение через короткие страйки.

Иллюстрация на швейцарском франке следовала этой процедуре после сильного роста с повышенными премиями: она покупала более ближние коллы и продавала два более дальних колла за кредит. Широкая полоса от нуля до высокого отмеченного уровня считалась благоприятной.

Range-стрэнглы без направленного прогноза

Когда рынок рассматривался как диапазонный, кейс продавал пут вне денег и колл вне денег за пределами этой полосы. Обе стороны могли истекать, пока цена пилила диапазон. Направленный прогноз не требовался. Эта конструкция и есть range-стрэнгл.

Пример на живом скоте продавал путы и коллы вне денег против заданного диапазона. Три фильтра сетапа — исторически высокая премия, короткий горизонт и режим диапазона.

Финансируемые защитные путы после вертикального ралли

После вертикального ралли индекса хедж с нулевым дебетом покупал пут вблизи денег и продавал один или несколько дальних коллов вне денег против уже имеющейся длинной позиции. Хедж оставался снимаемым в любой момент. Эта конструкция и есть финансируемый защитный пут.

Движение через заданный потолок было точкой, в которой дальнейший рост отдавался. Ниже этого потолка коллар из пута плюс короткий колл был призван сохранить большую часть открытой прибыли.

Выберите структуру, которая соответствует записанной зоне

Редакторское прочтение: подходящая структура — та, которая уже содержит удержание и правило воздержания. Кредитный опционный спред или ratio-спред соответствует зоне, в которой несколько типов траекторий могут завершиться благоприятно, если дальний короткий страйк не пробит, а эрозия временной стоимости коротких дальних опционов служит буфером удержания. Range-стрэнгл соответствует записанной полосе, в которой источником преимущества задумано истечение, а не направление. Финансируемый защитный пут соответствует уже имеющейся длинной позиции, которая должна ограничить отдачу прибыли после вертикального движения, с заданным потолком как ценой, на которой дальнейший рост отдаётся.