2018выпуск C0740-41
Защитный пут как заранее оплаченный бюджет убытка
Зафиксируйте премию пута как долю капитала счёта до постановки хеджа. После заявленного рыночного шока и после временного распада оставшаяся просадка — это остаточная экспозиция, которую хедж изначально не был рассчитан устранить.
- Бюджет хеджа — это доля капитала счёта, выделенная на премию пута до постановки хеджа.
- Премия под риском может истечь как полный денежный убыток, если инструмент хеджа до экспирации останется выше соответствующих уровней.
- Остаточная экспозиция — это часть смоделированного убытка портфеля, которая остаётся после вычета проиллюстрированной прибыли хеджа.
- Временной распад может изменить стоимость хеджа на том же ценовом пути, поэтому более раннее снижение может оставить больше стоимости опциона, чем такое же снижение на экспирации.
Задайте бюджет до хеджа
Защитный пут — это длинный пут, удерживаемый против уже имеющегося капитала, чтобы определённое снижение рынка можно было частично компенсировать прибылью по опциону. Архив рассматривал денежные средства, уплаченные за эти путы, как бюджет хеджа: долю капитала счёта, которую оператор готов потратить на премию до постановки хеджа.
В проиллюстрированном счёте на $100,000 пример хеджа купил пять квартальных путов по $6.17 каждый, на общую сумму $3,085. Эти затраты $3,085 были описаны как 3.1% счёта на $100,000, близко к целевому бюджету хеджа 3%.
Премия может быть потеряна полностью
Премия под риском — это полные денежные затраты, уплаченные за путы, которые могут истечь обесцененными, если инструмент хеджа до экспирации останется выше соответствующих уровней. Если инструмент хеджа на экспирации September закрылся на $255 или выше, вся премия $3,085 была показана как потерянная.
В материале указано, что желание большей защиты хеджа повышает стоимость входа в хедж.
Что остаётся после заявленного шока
В проиллюстрированном счёте на $100,000 падение инструмента хеджа на 20% до $213 трактовалось как подразумеваемый убыток портфеля примерно $20,000. В случае снижения на 20% до экспирации путы были показаны с приростом около $17,000 to $18,000 против падения капитала на $20,000.
Редакторское прочтение состоит в том, что незакрытый разрыв между этим смоделированным падением $20,000 и проиллюстрированным приростом путов — это остаточная экспозиция. Остаточная экспозиция — это часть смоделированного убытка портфеля, которая остаётся после вычета проиллюстрированной прибыли хеджа. Бюджет хеджа фиксировался первым. Оставшийся убыток — это то, что этот бюджет изначально не был рассчитан устранить.
Временной распад меняет тот же путь
Проиллюстрированные кривые риска использовались, чтобы показать, что более раннее снижение может оставить больше стоимости опциона, чем тот же путь на экспирации, потому что временная премия распадается. Временной распад — это снижение временной премии опциона по мере приближения экспирации, которое меняет стоимость хеджа, даже если путь базового актива не изменился.
Редакторское прочтение состоит в том, что остаточную экспозицию следует читать после и заявленного рыночного шока, и временного распада, а не только по шоку.
Все разборы дорожки · 15 разборов
- 1988Двусторонняя дешёвая премия, волатильность и защитные путы
- 2000Сравните защитный пут и стоп-лосс ордер до входа
- 2007Сайзинг опционов по назначению, ногам спреда и портфельной марже
- 2007Финансировать put-hedged лонг остаточным убытком пакета
- 2008Размер защитного пута при несостоятельности брокера
- 2008Сезонные режимы, индексные пут-оверлеи и механика колл-спредов
- 2008Стопы, защитные путы и риск финансируемого спреда
- 2008Три границы убытка: дебетовые спреды, стопы и защитные путы
- 2014Сезонные пут-спреды для портфелей, связанных с индексом
- 2017Опционная конструкция после просадки новой бумаги
- 2017Стоп-лосс — это заявка на исполнение, а не потолок убытка
- 2018Построение хеджей и дохода с приоритетом цели
- 2018Защитный пут как заранее оплаченный бюджет убытка
- 2020Когда гэп на открытии фьючерса аннулирует защиту стоп-лосса
- 2020Бюджет убытка защитного пута по страйку и тенору