Размер защитного пута при несостоятельности брокера

Почему пакет может не сработать как граница

Защитный пут — это длинный пут против длинной акции или сходной экспозиции на спот-рынке, чтобы снижение компенсировалось опционом.

В период кредитного стресса клиенты брокера могут потерять доступ к самим ценным бумагам и опционам, если несущая фирма обанкротится, а не только рыночную стоимость этих позиций по переоценке. Риск закрытия опционов — это вероятность того, что биржевые опционы ликвидируют без согласия или задержат исполнение либо офсет, если несущая фирма или её клиринговый участник обанкротится.

Что на самом деле покрывает потолок на счёт

Законодательное покрытие защиты клиента по счёту ценных бумаг описывается как $500,000 в ценных бумагах с денежной составляющей $100,000, и членство следует проверять, а не предполагать. Эта пара потолков и есть потолок защиты на счёт: заявленные суммы по ценным бумагам и деньгам, которые определяют, какая часть одного брокерского счёта считается покрытой, если фирма обанкротится.

Дополнительная страховка, которую рекламируют фирмы, часто является совокупным избыточным покрытием — полисом на всю клиентскую книгу фирмы, а не гарантированным полом, равным заявленной цифре для каждого счёта. Один крупный счёт после крупного банкротства фирмы может остаться покрытым лишь частично.

Когда пут закрывают без согласия

Если брокер-дилер становится несостоятельным, позиции в биржевых опционах могут быть закрыты без согласия владельца счёта, а по оставшимся контрактам возможны задержки или трудности, когда держатель пытается их исполнить или сделать офсет.

Длинная акция в паре с защитным путом того же страйка может не ограничить убыток, если пут ликвидируют отдельно, а акцию позднее возместят по более низкой цене на дату подачи заявления о несостоятельности. Стоимость на дату подачи — это цена, по которой оценивают ценные бумаги для возмещения клиенту, когда брокер-дилер передаётся в ликвидацию. Акция за $100 с путом страйк $100, проданным за $10, при падении акции до $50 возмещается как $60, а не $110.

Удержание риска банкротства фирмы внутри известной границы

Удержание ценных бумаг и денег внутри заявленных потолков защиты на счёт, в том числе за счёт открытия дополнительных счетов, представлено как способ удержать риск банкротства фирмы внутри известной границы до входа и пока позиция открыта.

Номинальное держание (street-name) — это регистрация клиентских ценных бумаг на имя брокер-дилера, так что акции находятся внутри кастодиальной цепочки этой фирмы. Вывод акций из номинального держания (street-name) через сертификаты, депозитарные счета трансфер-агента или прямую регистрацию у эмитента сокращает количество акций внутри одного банкротства брокер-дилера.

Контрагенты вне рамки счёта ценных бумаг

Фьючерсы и связанные контрагенты по управлению денежными средствами находятся вне той же страховой рамки счёта ценных бумаг и имеют зафиксированные банкротства фирм и предполагаемое нецелевое использование клиентских средств, поэтому исследование кастодиана и диверсификация применимы и там.