Инфляционно-дефляционные режимы внутри фондового цикла

Два режима внутри одного фондового цикла

Многолетний фондовый цикл, который уже содержит первичный бычий и медвежий рынок, можно дополнительно разделить на инфляционную и дефляционную фазы.

Внешняя рамка — четырёхлетний фондовый цикл, повторяющаяся первичная бычье-медвежья последовательность, которой датируют фазы рынка акций. Классификация рыночного режима затем относит текущий отрезок этого цикла к одной из этих двух внутренних фаз.

Датирование дефляционной и инфляционной фаз

Дефляционную фазу датируют от пика цен на сырьевые товары и нарастающего рецессионного давления. Она расположена в позднем медвежьем рынке и в раннем-среднем бычьем, и к ней относят чувствительные к процентным ставкам и другие защитные группы.

Инфляционную фазу датируют от поглощённых свободных мощностей, сырьевого ралли и дна процентных ставок. Она расположена в позднем бычьем рынке и в раннем медвежьем, и к ней относят группы, движимые прибылью, и производителей ресурсов.

Межрыночный анализ читает тот же режим через сырьевые товары, доходности облигаций и коэффициенты групп акций вместе, а не только по акциям.

Групповые индексы вместо отдельных бумаг

Отраслевая ротация — это смещение акцента между этими двумя наборами групп при смене фазы. Индекс дефляционных групп усредняет электроэнергетику, страхование имущества и от несчастных случаев, привилегированные акции и ссудо-сберегательные ассоциации. Индекс инфляционных групп усредняет золото, алюминий, прочие металлы и отечественную нефть.

Среднее по нескольким группам предпочтительнее, потому что одну акцию или одну отрасль могут двигать несвязанные особые факторы.

Коэффициент, который датирует перелом

Коэффициент индекса инфляционных групп к индексу дефляционных групп, инфляционно-дефляционный коэффициент, используют, чтобы отмечать циклические колебания между этими силами. Растущий коэффициент благоприятствует инфляционно-чувствительным группам против дефляционно-чувствительных.

Обе корзины всё равно могут расти вместе, как в конце 1982, или падать вместе, как в конце 1974. Растущий коэффициент по-прежнему благоприятствует инфляционно-чувствительным группам против дефляционно-чувствительных в любом из этих случаев.

Рост коэффициента ожидается совпадающим с ростом доходностей облигаций и цен на сырьевые товары, и коэффициент показан как в целом совпадающий с доходностями облигаций.

Что минимум коэффициента означал для лидерства

На показанных графиках дефляционная корзина была более сильным трендом, тогда как инфляционная корзина четыре года двигалась вбок. Долгосрочный моментум дефляционной корзины был растянут и заворачивал вниз, тогда как моментум инфляционной корзины был перепродан и рос.

Минимумы инфляционно-дефляционного коэффициента были показаны впереди пиков широкого композита акций. После этих минимумов лидерство описывалось как более селективное, потому что многие чувствительные к процентным ставкам группы уже достигли пика или находились на пике.

Долгосрочный моментум — это медленный осциллятор на групповых корзинах или их коэффициенте. Его используют только как подтверждение, и он может прийти слишком поздно, чтобы помочь с таймингом.

Карта, которой судят о зрелости

Разделение не считают универсальным, потому что многие акции не укладываются ни в одну из корзин. Ту же карту по-прежнему используют, чтобы судить, насколько зрелым уже является бычий или медвежий рынок.