Ремонт лонга после гэпа финансируемым колл-рейтио

Гэп, который повреждает книгу

Внезапный гэп вниз на негативных новостях — обычный способ, которым ранее здоровый лонг становится повреждённой книгой. После этого пробоя варианты только в акциях — зафиксировать убыток, докупить равный дополнительный лот или держать и ждать.

В разборе лонг — 100 акций, купленных по 60 и позже торговавшихся по 45, снижение на 25 процентов от входа.

Удвоение позиции против пута дня обвала

Покупка ещё 100 акций по 45 — это удвоение позиции. Этот дополнительный лот снижает безубыток только в акциях до 52.50, поднимает задействованный капитал с 6000 до 10500 и ускоряет дальнейшие убытки, если снижение продолжится.

Путы, купленные в день обвала, рассматриваются как слабый запоздалый хедж. Скачок подразумеваемой волатильности раздувает их цену, а отскок может стереть эту премию.

Когда акции уже потеряли больше половины цены покупки, более поздние ремонтные оверлеи опционами рассматриваются как гораздо менее полезные.

Финансируемый колл-оверлей one-by-two

Иллюстрированный ремонт — это хеджирующая стратегия, добавляемая после того, как убыток уже открыт. Она должна изменить оставшийся даунсайд и безубыток, пока исходные акции остаются на месте.

Оверлей — это колл-рейтио one-by-two. На каждый лот из ста акций он покупает один колл около денег и продаёт два колла с более высоким страйком, в таком размере, чтобы короткая премия покрывала длинный дебет. Этот финансируемый колл должен открываться в кредит, так что дополнительные деньги не нужны.

Пакет длинных и коротких опционов применяется как один опционный спред, поэтому вход, выход и воздержание читаются с одной выплаты.

Используя коллы January 45 по оферу 9.50 и два колла January 55 по биду 5.40, оверлей принял чистый кредит 1.30 и заявленный безубыток пакета 51.85. Эта цена — перестановка безубытка для совокупной книги.

Комбинация акций и опционов — синтетическая опционная позиция. Её оставшаяся выплата больше не совпадает с нехеджированным лонгом. Она ведёт себя как пересобранное, обычно ограниченное сверху, требование на отскок.

Поскольку два коротких колла 55 обязывают к поставке по этому страйку, апсайд на экспирации в примере ограничен 3.15 на акцию, или 315 на лот из 100 акций. Этот предел — ограниченное сверху восстановление, которое появляется, когда шорты обязывают поставить акции по более высокому страйку.

Закрытие после перестановки безубытка

После того как цена достигает нового безубытка, оверлей можно закрыть, выкупив шорты и продав длинный колл, принимая возможную комиссию и проскальзывание бид-аск.

Идея ремонта не ограничена одним пакетом one-by-two. Другие опционные спреды можно комбинировать вокруг оставшихся акций и сравнивать на графиках риска до выбора структуры.