Превратите диапазон поддержки и сопротивления в одну процедуру синтетического опциона

Диапазон переваривания, а не одиночный длинный опцион

Кейс January 2006 по March Dow использовал предшествующее ралли November to December 2005, ожидаемое переваривание крупного движения и сопротивление чуть ниже 11100 как сетап для опционной конструкции, учитывающей диапазон, а не одиночный длинный опцион.

Тот же кейс рассматривал коррекции Fibonacci 50 процентов и 61.8 процентов вблизи 10692 to 10698 и 10598, плюс прежнюю поддержку вблизи 10720, как нижнюю полосу ожидаемого снижения. Поддержка и сопротивление здесь означали полы и потолки, используемые как полосы, чтобы локализовать ожидаемый диапазон, цели и страйки опционов.

Почему пут at-the-money был слишком тесным

Пут at-the-money 10900 по цене около 100 пунктов, или 1000 долларов при 10 долларов за пункт Dow, давал внутренний безубыток на 10800. Это оставляло мало места выше поддержки на 10720 и было отвергнуто как слишком тесное против фьючерсного риска в 1000 долларов.

Один инструмент, чья полоса прибыли совпадает с диапазоном

Построенный инструмент был synthetic-option-position: многоногая опционная конструкция, используемая как единый свинг-инструмент, чья полоса прибыли и убытка рассчитана так, чтобы совпадать с прогнозируемым ценовым диапазоном, а не с направленной фьючерсной ставкой. Он был собран как option-spread, парная структура длинного и короткого опциона с дополнительной короткой ногой, используемая чтобы сдвинуть безубыток, уменьшить дебет или превратить дебет в кредит, сохраняя заданную площадку.

Кейс использовал медвежий пут-спред с коротким путом 10700 и коротким коллом 11200. Продажа 10700 собрала 395 долларов и подняла внутренний безубыток с 10800 до 10839. Продажа колла 11200 собрала 885 долларов, чтобы уменьшить дебет и добавить маржинальный риск. Этот дополнительный короткий колл был naked-leg, непокрытый короткий опцион, добавленный к заданному спреду, чтобы собрать дополнительную премию, поднять безубыток и внести маржинальный и хвостовой риск.

Кредитное исполнение переписывает ту же идею

Исполнение на следующий день на кредит 260 долларов изменило конструкцию в кредитный спред. Reverse-breakevens считались от собранных 2395 долларов, или 239 пунктов при 10 долларов за пункт, что даёт 11439 выше короткого колла и 10461 ниже короткого пута. Reverse-breakeven означает те цены экспирации сверху и снизу, полученные прибавлением или вычитанием собранной премии, в пунктах, из коротких страйков.

Кейс утверждал, что рынок в диапазоне примерно 80 процентов времени, плюс экспирация многих коротких опционов без стоимости, повышал шанс прибыльной экспирации где угодно между 10461 и 11439, причём полная премия удерживается только между 10700 и 11200. Этот внутренний интервал и есть profit-playground: интервал цены экспирации, в котором построенная позиция рассчитана удержать часть или всю собранную премию.

Когда рынок пересматривает диапазон

После того как рынок позднее прошёл через прежнее сопротивление, выкуп двух коротких путов 10700 оставил бычий колл-спред, снял маржу, зафиксировал около 4700 долларов открытой прибыли и сдвинул предпочтительную зону к оставшемуся короткому коллу 11200. Перепись осталась внутри исходной позиции synthetic-option-position.

Учебное заключение рассматривало поддержку, сопротивление и диапазоны как ценовые полосы, которые рынок может пробить, чтобы вытряхнуть слабых держателей. Синтетическая конструкция и позднейшая перепись должны были выдерживать эти проверки, а не предполагать бритвенно острые линии.