Построение синтетических коллов и путов с акцией

Что представляют собой два пакета

Синтетическая опционная позиция — это профиль выплаты колла или пута, восстановленный соединением противоположного опциона с длинной или короткой ногой в акции того же размера. Опционный спред — это многоногий пакет, чей чистый профиль выплаты сравнивают с одиночным биржевым опционом с тем же страйком и экспирацией.

От биржевого опциона к синтетическому двойнику

Длинный колл в сочетании с короткой позицией по акции компенсирует рост от колла против риска роста по акции, оставляя форму выплаты, эквивалентную длинному путу. Длинный пут в сочетании с длинной позицией по акции воспроизводит форму выплаты длинного колла.

Конверсионная нога — это покупка или короткая продажа акции, которая переворачивает биржевой опцион в противоположный синтетический профиль выплаты. Добавление или снятие акции — это шаг конверсии, который переводит позицию из биржевого колла в синтетический пут или из биржевого пута в синтетический колл.

Паритет как ценовое тождество

Паритет пут-колл — это тождество, которое связывает стоимости колла и пута с одним страйком и одной экспирацией через базовый актив, страйк, финансирование и дивиденды. Паритет оценивает колл исходя из акции, страйка, пута, финансирования и дивидендов и оценивает пут, переставляя то же тождество.

Стандартная ценовая конструкция присваивает одну и ту же волатильность коллу и путу, которые имеют общий страйк и экспирацию, поэтому оставшаяся временная стоимость считается равной, как только совпадают остальные известные части цены.

Когда совпадающий профиль выплаты точен

Тождество совпадающих выплат точно для опционов европейского стиля, которые нельзя исполнить до экспирации. Та же конструкция акция-плюс-опцион рассматривается как близкое приближение для опционов американского стиля, которые можно исполнить досрочно, пока сохраняется значимая временная стоимость.

Проверка относительной стоимости

Пут с тем же страйком, предложенный ниже стоимости, подразумеваемой биржевым коллом, можно соединить с акцией, чтобы собрать синтетический колл, который стоит меньше покупки биржевого колла. Это сравнение — проверка относительной стоимости двух пакетов.