Фильтрация ликвидности товарных опционов по спреду, а не по открытому интересу

Используйте объём и открытый интерес только как первый скрининг

Дневной объём и открытый интерес — полезный первый скрининг ликвидности товарных опционов, но сами по себе они недостаточны. Практическая проверка размера — активный дневной объём плюс сотни контрактов открытого интереса, чтобы трейдер не составлял основную массу открытого интереса и мог с большей вероятностью выйти по справедливой цене.

Фильтр ликвидности в этом процессе — предторговый скрининг, который сочетает объём, непогашенные контракты и котируемый спред, чтобы решить, исполним ли опцион. Открытый интерес — это лишь число ещё непогашенных опционных контрактов. Он полезен как проверка размера, а не как доказательство двустороннего интереса к розничному тикету.

Заголовочный открытый интерес может завышать исполнимость розничных заявок, когда основной объём приходится на крупные институции, торгующие сотнями и тысячами контрактов за раз. Розничный тикет — это меньший размер заявки, которому может не найтись готового контрагента, когда основная активность — крупное институциональное хеджирование или спекуляция.

Спред — более показательная мера ликвидности

Разница между bid и ask представлена как более показательная мера ликвидности, чем один открытый интерес, потому что широкий спред может обнулить даже верный ценовой прогноз. Спред bid-ask — это разрыв между ценой, по которой можно продать, и ценой, по которой можно купить; здесь он используется как основная мера издержек исполнения.

В одном приведённом колле на бензин bid был 243, а ask — 345, что равно примерно 1449 долларам на покупку и 1020 долларам на продажу, или немедленному дебету примерно в 400 долларов, если пересечь котируемый рынок. У того же контракта открытый интерес был чуть выше 400 — достаточно, чтобы выглядеть торгуемым, при этом сохраняя широкий и дорогой спред.

Этот дебет — издержки реализации, встроенный дебет от пересечения широкого спреда bid-ask ещё до любого последующего движения цены.

Лимитная заявка может сработать внутри спреда

Лимитная заявка может пытаться исполниться между котируемыми bid и ask, но исполнение не гарантировано. Лимитная заявка — это поручение торговать только по указанной цене или лучше, как правило внутри котируемого спреда, без гарантии исполнения.

К рынкам, которые описывались как сравнительно ликвидные для опционов, относились фьючерсы на фондовые индексы, особенно emini S&P, а также казначейские ноты и облигации, евро, кукуруза и соя.