Исполнения ночных лимитных заявок по опционам, стопы и трейлинг-выходы

Два последовательных решения по исполнению

Редакторская заметка: эта архивная статья рассматривает опционную сделку как два последовательных решения по исполнению. Первое — допускается ли ночному лимиту в середине спреда пропустить гэп на открытии. Второе — ограничивают ли, после появления исполнения, фиксированный стоп и трейлинг-стоп убыток и откат прибыли по тому же контракту по мере изменения премии.

Лимитная заявка — это поручение купить или продать только по указанной цене или лучше. Она может улучшить исполнение относительно котируемого рынка, но также может остаться неисполненной, если рынок никогда не торгуется по этой цене.

Ночные лимиты и гэп открытия

Лимитная заявка на покупку колла, выставленная по котировкам предыдущей сессии и оставленная активной вне регулярных торговых часов США, может остаться неисполненной, если базовый актив открывается выше, а рыночная цена опциона растет вместе с ним. Такое движение на открытии сессии от предыдущего закрытия — это гэп открытия. Он может переоценить опцион и оставить лимит, выставленный по вчерашним котировкам, неисполненным.

Лимит, выставленный между текущим бидом и аском, может не исполниться, если другая сторона не готова торговать по этой цене. Спред бид-аск — это разрыв между выставленными бидом и оффером, который лимитная цена должна преодолеть, чтобы другая сторона взяла противоположную сторону сделки.

Одна эвристика разделения спреда — улучшить котировку примерно на одну треть выставленного разрыва. Для спреда в 15 центов это улучшение составляет 5 центов, а остаток оставляется другой стороне. Даже тогда исполнение не гарантировано.

Рыночная заявка — это поручение совершить сделку по преобладающей цене открытия или рыночной цене. Она может получить исполнение на открытии там, где лимит не сработает, но исполнение происходит по цене открытия и принимает любой принт открытия. Этот принт может оказаться невыгодным, если акция сильна в начале и слабее позднее.

Фиксированный стоп и трейлинг-стоп после исполнения

Стоп-лосс — это заранее принятый выход, который становится активным, если цена достигает выбранного уровня ограничения убытка, так что решение по экспозиции фиксируется до позиции или во время нее, а не после крупного неблагоприятного движения. Селл-стоп — это поручение выйти, если цена пробивает указанный уровень вниз. Акция, купленная по 52 со стопом на 50, используется, чтобы показать ограничение убытка примерно на 4 процента.

По длинному коллу 35, купленному по 1.50, начальный стоп на 0.75 используется, чтобы ограничить потерю премии в 50 процентов до любой трейлинг-корректировки.

Трейлинг-стоп — это стоп, который переставляется по мере движения рыночной стоимости контракта в пользу позиции, так что уровень выхода следует за премией опциона, а не остается фиксированным на исходном стопе. Если тот же колл затем торгуется по 1.60 или 3.00, трейлинг-стоп, удерживаемый на 0.75 ниже рыночной стоимости опциона, окажется на 0.85 или 2.25. Выход и ограничивает остаточный убыток, и защищает нереализованную прибыль по мере роста премии.