Комиссии за маршрутизацию, флаги do-not-ship и лимитные ордера maker-taker

Редакторское прочтение комиссий

Редакция: рассматривайте комиссии за маршрутизацию, пересылку и maker-taker как решения по конструкции ордера, а не как шум в счёте. Покоящийся лимитный ордер, флаг do-not-ship и немедленный take каждый покупают свой путь исполнения и свою стоимость реализации.

Исходящая пересылка и комиссия за маршрутизацию

Когда лимитный ордер отправляется на одну биржу по цене хуже, чем national best bid and offer на другом рыночном центре, правила national market system могут обязать эту биржу направить ордер на площадку с лучшей ценой.

Такая исходящая пересылка или перемаршрутизация часто несёт комиссию за маршрутизацию около трёх десятых цента за акцию, которая накапливается на активном потоке ордеров.

Выбор do-not-ship

Обозначение do-not-ship может заблокировать эту дополнительную исходящую маршрутизацию, но при этом отказывается от автоматического доступа к лучшей отображаемой цене на другой площадке.

Пересылка экономически оправдана только тогда, когда улучшение цены составляет полный цент относительно гораздо меньшей комиссии за маршрутизацию.

Комиссии maker-taker за предоставление и снятие

Оставление лимитного ордера, который позднее исполняется, — это предоставление ликвидности и обычно приносит ребейт за ликвидность. Немедленный удар по bid или снятие offer — это снятие ликвидности и обычно влечёт take-комиссию.

Распространённое эмпирическое правило maker-taker в тот период выплачивало около $0.002 за акцию за предоставление ликвидности и взимало около $0.003 за её снятие.

Flash-ордера и subpennying

Flash-ордера дают краткий, неотображаемый взгляд на входящий ордер до его маршрутизации или выставления. Subpennying может напечатать или отобразить цену на долю цента впереди покоящегося лимитного ордера. И то и другое может оставить этот отображённый лимитный ордер неисполненным, пока сделки проходят на долю цента впереди него, ослабляя стимул выставлять и оставлять покоящиеся лимитные ордера.

Доводы о том, что flash-механизмы экономят деньги, обходя площадки с taker-комиссиями, опускают издержки качества рынка от менее прозрачного и менее конкурентного котирования.