Skip to main content
Дорожка Fundamental overlay
16 / 21
Поиск по архивуБиблиотека
Библиотека

2015выпуск C1314-17

Оценка capitalization-to-output-ratio как режимного оверлея

Оценка 2015 года наносит на график квартальный американский capitalization-to-output-ratio с 1957 по 2013 год как медленный фундаментальный оверлей. По трём cycle-length-windows она фиксирует смесь опережающих и совпадающих разворотов относительно широкого индекса акций и не рассматривает эту историю как решающую систему технического тайминга.

  • Оценка 2015 года наносит на график квартальный capitalization-to-output-ratio с 1957 по 2013 год как медленный фундаментальный оверлей оценки, а не как решающую систему технического тайминга.
  • Три cycle-length-windows примерно по 18 лет дали почти горизонтальную local-regression-midline в 1957-1974 и 1995-2013 годах и восходящую midline в 1975-1994 годах.
  • Семь пиков и шесть впадин оверлея относительно широкого индекса акций смешали совпадающие развороты с более ранними разворотами оверлея. Inflation-adjusted-alignment сильнее сблизила ряды, но сняла опережение оверлея в нескольких сигналах.
  • Редакционный вывод: оценивайте capitalization-to-output-ratio как режимный оверлей, считывая экстремумы относительно local-regression-midline, затем проверяя leading-versus-coincident-turn и publication-lag, прежде чем считать публикацию своевременной.
Записи этого разбора3 записи
Текущая дорожкаFundamental overlay33 разбораSeasonal analysis54 разбораLinear regression112 разборов

Медленный capitalization-to-output-ratio

Оценка 2015 года наносит на график квартальный американский ряд total-equity-capitalization-to-GDP с 1957 по 2013 год как медленный фундаментальный оверлей рыночной оценки. Этот ряд и есть capitalization-to-output-ratio: квартальное сопоставление совокупной стоимости американского рынка акций с национальным выпуском, используемое здесь как фундаментальный оверлей цены, а не как осциллятор короткого горизонта.

Оверлей пересёк 0.8 в 1995 году, прошёл 1.00 в январе 1998 года, достиг 1.205 к июлю 1999 года и зафиксировал 1.535 в январе 2000 года. После 1995 года оверлей проводил время и выше, и ниже 1.0, а полоса 100-percent-of-output была отмечена как заметный порог двух десятилетий.

Cycle-length-windows и local-regression-midline

Разбиение 1957-2013 на три окна примерно по 18 лет дало почти горизонтальную linear-regression midline в 1957-1974 и 1995-2013 годах и восходящую midline в 1975-1994 годах. Каждый срез — это cycle-length-window, разрез seasonal-analysis примерно в 18 лет, выбранный так, чтобы у каждого режима был достаточно устойчивый наклон для суждения о локальной переоценённости и недооценённости.

Линия, подогнанная внутри каждого окна, — это local-regression-midline, поэтому максимумы и минимумы можно читать как расстояние от локального центра, а не от одного наклона полной выборки. Оценка рассматривает локальную linear-regression линию как практический маркер экстремумов оценки в ожидании дальнейших исследований.

Результаты leading-versus-coincident-turn

Подсчёт семи пиков и шести впадин оверлея относительно того же индекса акций дал смесь совпадающих разворотов и более ранних разворотов оверлея. Статья не рассматривала эту историю как решающую систему технического тайминга. Каждое сравнение — это leading-versus-coincident-turn, классифицирующее пики и впадины коэффициента по тому, предшествуют ли они совпадающему развороту широкого индекса акций, совпадают с ним или не успевают его опередить.

В первом окне несколько впадин оверлея опередили впадины индекса на один–три квартала, тогда как пики оверлея 1965 и 1968 годов не дали упреждающего предупреждения.

В 1974-1994 годах разные наклоны оверлея и индекса затрудняли распознавание разворотов. Экстремумы до 1983 года были в основном совпадающими, тогда как пик 1983 года, впадина 1990 года и пик 1993 года опередили индекс.

В 1995-2013 годах оверлей опередил пик 2000 года и впадину 2002 года на два квартала и пик 2007 года на один квартал, тогда как впадина 2009 года пришла вместе с минимумом индекса.

Коэффициент капитализации США к ВВП, 1957–2013

Квартальная кривая TSMC/GDP, снятая с правой шкалы исходного графика, большую часть периода 1957–1994 держится ниже 1.0, а затем остаётся около этой линии и выше неё, в том числе на вершинах 2000 и 2007 годов. Нумерованные пики и помеченные буквами впадины на том рисунке оценивались как опережающие или совпадающие относительно S&P 500, поэтому коэффициент — медленное наложение режима, а не самостоятельный триггер.
Квартальная кривая TSMC/GDP, снятая с правой шкалы исходного графика, большую часть периода 1957–1994 держится ниже 1.0, а затем остаётся около этой линии и выше неё, в том числе на вершинах 2000 и 2007 годов. Нумерованные пики и помеченные буквами впадины на том рисунке оценивались как опережающие или совпадающие относительно S&P 500, поэтому коэффициент — медленное наложение режима, а не самостоятельный триггер.US total stock market capitalization to GDP · quarterly · 1957-01-01T00:00:00.000Z по 2013-12-31T00:00:00.000Z

Пик января 2000 года (1.535), значение июля 1999 года (1.205) и максимум 1968 года (0.87) взяты из текста статьи; остальные точки — приблизительные снятия с нанесённой квартальной кривой. Сопутствующий ряд S&P 500 расположен на отдельной левой шкале и здесь опущен. Источник также указывает 0.80 как пересечение на покупку середины 1990-х, которое на этом рисунке не проведено.

Inflation-adjusted-alignment

Дефлирование и оверлея, и широкого индекса акций индексом потребительских цен сильнее сблизило два ряда, но сняло опережение оверлея в нескольких сигналах. Эта переформулировка и есть inflation-adjusted-alignment: она может сделать визуальную корреляцию теснее, стирая часть опережений по таймингу.

Редакционное прочтение архивного рабочего процесса

Редакционная интерпретация: архив представляет рабочий процесс оценки медленного оверлея, а не систему тайминга. Читатели, которым нужен учитывающий режим контекст, могут держать capitalization-to-output-ratio рядом с local-regression-midline, затем требовать проверку leading-versus-coincident-turn, прежде чем считать любой экстремум информативным. Смешанная история разворотов, потеря опережения после inflation-adjusted-alignment и publication-lag остаются привязанными к этому прочтению.

Не является инвестиционной рекомендацией. Исторический материал не подтверждает актуальную результативность метода.
16 из 21 в дорожке «Fundamental overlay»
20167-9 с.Дальше про «Fundamental overlay»Доходность по прибыли с поправкой на риск как портфельный оверлейИнтерпретация мультипликатора цена/прибыль как периода окупаемости трактует будущую прибыль как постоянную, а бумаги — как равнорисковые, и оба допущения не работают на обычных рынках.
Все разборы дорожки · 21 разбор
  1. 1991Рост прибыли и коэффициент цена/прибыль как оверлей рыночного режима
  2. 1991Надежность связи прибыли и цены как первые ворота при построении рукава роста
  3. 1991Скорректированные на рост годы прибыли как фильтры конструирования
  4. 1992Построение номинала индекса по сглаженной прибыли и эффективным ставкам
  5. 1992Реальные доходности облигаций как режим доли дефицита
  6. 1994Относительная оценка как контекст режима для аллокации фондов
  7. 1995Выполаживающаяся линия тренда как критика фундаментального оверлея
  8. 1998Отображение прибыли на цену остаётся незавершённым, пока добавление, сокращение и stand-aside не станут правилами
  9. 1999Режимно-ориентированная экспозиция в акциях, когда ставки и состояние рынка согласованы
  10. 2002Режимы скорости краткосрочных ставок перед ужесточением
  11. 2003Предторговый чек-лист, который требует согласия правила и фундаментального оверлея
  12. 2004Оценка оверлеев P/E с согласованными пересечениями
  13. 2004Построение режима акции–облигации на основе доходности по прибыли
  14. 2012Относительная сила компаний с высокой денежной позицией как портфельный фильтр до сделки
  15. 2012Бездействие как свойство: оверлей прибыли компаний малой капитализации со скользящей средней на месячном таймфрейме и недельным MACD
  16. 2015Оценка capitalization-to-output-ratio как режимного оверлея
  17. 2016Доходность по прибыли с поправкой на риск как портфельный оверлей
  18. 2017Нефть, доходности и подразумеваемая волатильность как критика режима
  19. 2017Когда годовой бычий рынок сидит внутри секулярного медвежьего
  20. 2018Критика торговых систем, основанных только на правилах
  21. 2019Когда сезонные режимы и режимы политики перекрывают настроение толпы
По областиСезонность и режимы93 разбораПо году201585 разборов
Все 33 разбора с записью «Fundamental overlay»
Тоже про «Fundamental overlay»5 разборов
1999Режимно-ориентированная экспозиция в акциях, когда ставки и состояние рынка согласованы1991Надежность связи прибыли и цены как первые ворота при построении рукава роста1992Построение номинала индекса по сглаженной прибыли и эффективным ставкам2004Оценка оверлеев P/E с согласованными пересечениями1988Классная книга двух правил: дешевизна и новые максимумы