Построение календарного спреда по перекосу волатильности

Что покупает календарный спред

Обычный календарный спред покупает опцион с более дальним сроком и продаёт опцион с более близким сроком на том же страйке, как правило около денег. Конструкция открывается за чистый дебет.

Задуманная выплата зависит от того, что ближний опцион теряет к экспирации больше стоимости, чем дальний опцион теряет из-за временного распада. Это может произойти, если базовый актив торгуется вбок.

Почему относительная подразумеваемая волатильность ранжируется первой

Когда несколько календарей имеют один и тот же дебет, уровень подразумеваемой волатильности ближнего контракта относительно дальнего считается важнее цены базового актива.

Этот относительный разрыв премий описывается как перекос волатильности. Ближние опционы несут более высокие премии подразумеваемой волатильности, чем соответствующие дальние опционы, из-за чего ближние контракты относительно дороже.

Более высокая подразумеваемая волатильность в ближних опционах представлена как повышающая потенциальную прибыль календаря.

Как появляется перекос и затем расширяется

Перекос описывается как появляющийся после резкого снижения, когда спрос на ближние путы растёт ради защиты или быстрого продолжения движения. Эти контракты затем остаются относительно более богатыми.

Если подразумеваемая волатильность ближнего контракта затем падает, короткую ногу можно выкупить дешевле, а всё ещё низкая волатильность дальнего контракта оставляет дальнюю ногу теряющей меньше. Это изменение описывается как расширение спреда.

Выбор среди календарей с одинаковым дебетом

Среди календарей, которые имеют один и тот же дебет и не имеют ближайшей отчётности или события по волатильности, выбор формулируется как выбор кривой выплаты с наибольшим соотношением прибыль/риск и наиболее широким оставшимся прибыльным диапазоном.