2012выпуск C1029-32
Ежемесячный календарный доход в процессе режима волатильности
Это исследование случая реконструирует ежемесячный рабочий процесс опционного дохода, построенный на календарных спредах. Размер, число страйков и тенор следовали прогнозу волатильности, короткая скользящая средняя задавала только начальный наклон дельты, а заранее зафиксированная сетка цены и убытка обрабатывала роллы.
- Календарный спред продаёт опцион ближнего месяца и покупает опцион дальнего месяца, чтобы короткий контракт терял стоимость быстрее длинного.
- Размер позиции по режиму сохранял ежемесячное присутствие на рынке, меняя размер, число страйков и тенор вслед за прогнозом волатильности.
- Исполнения, роллы и закрытие при убытке 20 процентов были заранее зафиксированы, поэтому корректировки шли по сетке, а не через переписывание.
- Короткая скользящая средняя задавала наклон только стартовой дельты. Она не решала, остаётся ли ежемесячная календарная книга открытой.
Календарная книга, которая оставалась на рынке каждый месяц
Календарный спред строится продажей опциона ближнего месяца и покупкой опциона дальнего месяца; короткий контракт рассчитан на то, чтобы терять стоимость быстрее длинного.
Трейдер в этом исследовании случая обычно открывал календарные позиции за 40–45 дней до экспирации коротких опционов и оставался на рынке каждый месяц.
Размер и тенор по режиму
Когда ожидалось, что волатильность останется низкой или будет расти медленно, книга использовала больший размер и больше страйков, включая тройной календарь с одним страйком около денег и соседними на пять или 10 пунктов выше и ниже.
Когда волатильность была высокой и ожидалось её снижение, стартовая книга использовала только один календарь около денег и добавляла страйки только после движения базового актива.
Разрыв между коротким месяцем и длинным месяцем составлял от четырёх до 12 месяцев. Более короткие теноры использовались, когда волатильность была высокой и, возможно, снижалась. Более длинные теноры использовались, когда волатильность была низкой и, возможно, стабильной или растущей.
Вход по средней цене и смешанная рабочая книга
Предпочтительное исполнение — средняя цена спреда, с заявленной готовностью платить до 0.20 выше этой середины.
Бабочки только из коллов, которые обрамляли календарь, использовались, чтобы сократить вега-риск вдвое. Рабочая книга делилась на пять долей по 20 процентов: календари IBM, календари SP, колл-бабочки RUT, колл-бабочки SPX и кэш.
Заранее зафиксированная сетка роллов и убытка
Корректировка планировалась на момент, когда базовый актив достигал заранее рассчитанной зоны между точкой безубыточности на экспирации и коротким страйком, как правило снимая от 50 процентов до 100 процентов позиции и делая ролл в новую рамку вокруг тогдашней текущей цены.
Позиция, потерявшая 20 процентов, закрывалась сразу, а не удерживалась через более крупное снижение.
Начальная дельта от короткой скользящей средней
После эпизода 2008 года, если основной базовый актив был выше своей 20-дневной скользящей средней, стартовому календарю придавали слегка длинную дельту. Если он был ниже этой средней, стартовая дельта была слегка короткой.
Редакторское прочтение: эта скользящая средняя — только стартовый наклон. Ежемесячное календарное присутствие не ждёт среднюю.
Все разборы дорожки · 18 разборов
- 1982Построение товарных спредов, календарных ног и опционных стрэпов
- 1987Сезонные календарные спреды как профинансированные слоты капитала
- 1989Сезонные даты, подтверждение и реконструированные бары спреда
- 1991Дивергенция календарного спреда как часы спроса для разворотов на товарных рынках
- 1992Принудительная конвергенция к экспирации для сделок по базису, календарю и опционному доходу
- 1993Запишите календарный intercrop по сое как одну процедуру
- 1996Переработка товарной корзины, прочитанная как прокси и как календарный спред
- 2003Построение календарного спреда по перекосу волатильности
- 2003Календарные спреды на скот во время ролла товарного индекса
- 2004Построение календарного спреда на одном страйке, доход от распада и фильтры счёта
- 2004Календарные спреды в диапазоне и заранее заданные выходы
- 2007Формируйте размер фьючерсной позиции из депозита добросовестности и спреда
- 2007Критика календарных спредов, когда развороты перехлёстывают
- 2010Назовите спред, затем сконструируйте ноги
- 2012Ежемесячный календарный доход в процессе режима волатильности
- 2016Кейс календарного спреда VIX после всплеска волатильности 2015 года
- 2017Изломы кривой доходности как лаборатории спредов
- 2018Выбор контракта фьючерсов на биткоин, процентная маржа и календарные спреды