Парные прокси облигаций и валюты с подтверждением недельного пересечения

Сжатый кэш-сегмент

Стандартный аллокационный сегмент перемещает капитал между акциями, облигациями и кэшем. Наращивание веса кэша в спаде может сжимать доходность этого сегмента, когда краткосрочные ставки тоже снижаются.

Архив не заменял кэш одним рынком. Когда один и тот же среднесрочный режим благоприятствовал обеим сторонам, использовался paired-sleeve: аллокация замены кэша делилась между прокси длинных облигаций и валютным прокси.

Сначала классифицируйте режим yield-and-currency

В описанной связке падение цен облигаций повышает доходности, а более высокие доходности могут увеличить спрос на валюту этой страны. Эта связка и есть rate-currency-regime: наблюдаемая тенденция, при которой более высокие доходности длинных облигаций сопровождаются более крепким индексом внутренней валюты, и наоборот при падении доходностей. Кросс-рыночное чтение — это intermarket-контекст, который стоит перед таймингом любого отдельного фонда.

Сегмент держал биржевые фонды как index-proxy — биржевой фонд, используемый как замена связанного фьючерсного или спотового рынка, чтобы сегмент можно было держать без управления экспирацией контрактов. Бескупонная серия длинной дюрации замещала комплекс фьючерсов Treasury, валютные фонды замещали отдельные обменные курсы, а семидневная доходность денежного рынка замещала краткосрочные ставки.

Внутренний индекс доллара считался растущим, когда иностранные валюты падали. На иллюстрированном окне доходности длинных облигаций и этот индекс доллара двигались в одном направлении. Иллюстрированные прокси описывались как отслеживающие связанные рынки: бескупонный фонд длинной дюрации двигался противоположно доходности 30-year Treasury, а фонд Deutschemark двигался противоположно индексу доллара.

Недельному пересечению нужно более медленное подтверждение

Недельный тайминг использовал два слоя. Первый — moving-average-crossover: недельное закрытие пересекает 10-week среднюю и остаётся по одну её сторону; это отмечает кандидатов на вход и выход в прокси фондов.

Второй — ten-minus-four, арифметический разрыв между 10-week и 4-week средними того же фонда. Значение, которое остаётся по ту же сторону от нуля, используется для подтверждения недельного пересечения средних. Без этого более медленного подтверждения недельное закрытие относительно 10-week средней не считалось достаточным.

Сделки bond-proxy ждут двух оверлеев

Сделки bond-proxy как правило удерживались, если ряд trader-sentiment и коэффициент активности bond-опционов не согласовались. Этот фильтр — sentiment-confirmation: он удерживает сделку bond-proxy, если ряд trader-sentiment и option-activity-ratio не указывают в одном направлении. Значение sentiment ниже 43 процентов считалось сигналом на покупку, а значения 60 процентов и выше — сигналом на продажу.

option-activity-ratio — это сравнение на bond-фьючерсах объёма путов к открытому интересу путов, делённое на тот же коэффициент для коллов; используется, чтобы отмечать среднесрочные экстремумы. Экстремальные значения этого коэффициента, часто выше 1.8 для покупок и часто, хотя не всегда, ниже 0.65 для продаж, использовались, чтобы отмечать среднесрочные поворотные точки.

Когда два прокси перестают двигаться вместе

После европейского валютного шока mid-September 1992 более крепкий доллар совпал с резким падением Treasuries и валютных фондов. Позднее той осенью оба оверлея дали сигналы на покупку облигаций, но валютный прокси отставал от прокси длинных облигаций.

Позднее расхождение — крепкий bond-прокси и слабый валютный прокси — связывалось с наклоном краткосрочных ставок дома от уплощения к росту плюс более слабый европейский рост и ожидаемые более низкие европейские ставки; индекс доллара описывался как встречающий сопротивление около 91.