2013выпуск C1051
Наследование как кейс индекс-прокси и аллокации
Простаивающий унаследованный капитал рассматривается здесь как упражнение на конструирование: сначала отделить реконституированный рыночный прокси от замороженного списка «звёздных» акций, затем соразмерить этот прокси с ликвидными неакционерными слоями фондов, чьи издержки и налоговые обертки соответствуют многолетнему горизонту неиспользуемых денег.
- И промышленное среднее из 30 бумаг, и индекс крупной капитализации из 500 бумаг меняют состав, поэтому корзина buy-and-hold из исходных имён — не тот же объект, что опубликованный индекс.
- Листинговый фонд — индекс-прокси — берёт на себя реконституцию индекса и учёт замен, поэтому его траектория ближе к живому бенчмарку, чем у статичного списка акций.
- Диверсификация через обертки позволяет сочетать этот акционерный прокси с листинговыми фондами металлов и трастами недвижимости, когда физический металл или прямая недвижимость добавили бы дорогие спреды или неликвидность.
- Конструкция аллокации включает проверку налога на период владения, потому что режим прироста и дивидендов может различаться у отдельных акций и у фондовых оберток.
Опубликованное среднее — не замороженный список имён
И промышленное среднее из 30 бумаг, и индекс крупной капитализации из 500 бумаг со временем меняют состав, а не остаются фиксированным списком исходных компаний. Реконституция индекса — это периодическое добавление и исключение участников бенчмарка, поэтому опубликованное среднее не является замороженным исходным списком.
Учёт замен — это замена составляющих, чтобы индекс со временем оставался представительным для своей целевой вселенной. К году источника у того промышленного среднего из 30 бумаг описывалось сохранение только одного из исходных участников.
Учёт замен меняет сам объект
Корзина buy-and-hold из исходных составляющих индекса — не тот же объект, что опубликованный индекс после повторных замен компонентов. Статичная корзина сохраняет исходные имена. Опубликованное среднее — нет.
Редакционная заметка: унаследованный список известных акций может выглядеть как рыночное среднее и всё равно быть другим портфелем после лет реконституции индекса.
Индекс-прокси отслеживает живой бенчмарк
Индекс-прокси — это листинговый фонд, построенный так, чтобы отслеживать опубликованный бенчмарк, а не статичную корзину отдельных имён. Биржевые фонды, рассчитанные на отслеживание таких бенчмарков, существуют с 1993 года и могут покупаться и продаваться в течение торгового дня. Внутридневная торгуемость — это возможность купить или продать листинговый фонд в обычные часы рынка, а не только по цене фонда на конец дня.
Поскольку отслеживающий фонд берёт на себя оборот составляющих, его траектория ближе к опубликованному индексу, чем у статичного набора отдельных акций. Листинговые фонды, отслеживающие индекс, представлялись как альтернатива с более низкой комиссией относительно традиционной обертки взаимного фонда.
Диверсификация через обертки для неакционерных слоёв
Диверсифицированная смесь может сочетать акционерный индекс-прокси с листинговыми фондами металлов и трастами недвижимости вместо физического металла или прямой недвижимости. Диверсификация через обертки — это распределение экспозиции по классам активов ликвидными фондами, а не физическими активами или отдельными объектами.
Спреды bid-ask физического драгоценного металла могут быть дорогими при быстром входе и выходе, тогда как листинговые фонды металлов построены под электронную торговлю. Редакционная заметка: эти различия в издержках важны, когда неиспользуемые деньги могут лежать на многолетнем горизонте и при этом нужен путь выхода, который не зависит от продажи слитка или здания.
Проверка налога на период владения
Налоги на период владения и режим дивидендов могут различаться у отдельных акций и у фондовых оберток, поэтому конструкция аллокации включает проверку налоговой структуры. Налог на период владения — это разделение режима краткосрочного и долгосрочного прироста плюс режим дивидендов, который может различаться по типу бумаги.
Редакционная заметка: проверка входит в последовательность конструирования до того, как деньги распределяются между акционерным прокси и ликвидными неакционерными слоями. Эта статья не предписывает обертку, смесь или период владения.
Все разборы дорожки · 19 разборов
- 1992Страновой режим внутри глобальной аллокации и индексных прокси
- 1992Межрыночное подтверждение для тайминга фонда облигаций длинной дюрации
- 1993Парные прокси облигаций и валюты с подтверждением недельного пересечения
- 1995Walk-forward оценка переключения фонда по таймингу муниципальных фьючерсов
- 1999Аллокация по рыночному режиму с ограниченным плечом индексного оверлея
- 1999Тестирование следования за трендом с контролем cash-price-control
- 2002Кейс сохранения капитала для аллокации через индекс-прокси
- 2003Общая сетка недельных средних для четырёх азиатских индексных прокси
- 2005Веса index-etf-core, growth-index-clock и implementation-cost-ledger
- 2005Европейские индексные прокси как одна панель недельных режимов
- 2006Прокси индексных фондов как межрыночные инструменты режима
- 2006Построение опционной экспозиции на металл через прокси добывающих компаний и подразумеваемую волатильность
- 2010Сопоставленные стрэддлы на индексных прокси с плечом и без плеча
- 2013Наследование как кейс индекс-прокси и аллокации
- 2014Уровни заголовочного индекса смешивают меняющуюся корзину с меняющимся дивизором
- 2017Скрининг ETF по ликвидности, соответствию индексу и рангу
- 2019Товарные прокси с плечом не проходят фьючерсный тест
- 2020Построение траекторий до листинга для новых сегментов фондов
- 2020Рукав после cost-drag, оцениваемый по index-proxy, взвешенный в смеси акций и облигаций