Тесты скользящих окон для слоганов золотого хеджа

Трёхслойный аудит слоганов о защите

Редакторская рамка: любой слоган о защите можно проверить в трёх слоях, прежде чем считать его состоявшимся хеджем.

Считайте доли попаданий на скользящих календарных окнах, сравните кандидата с инфляцией и конкурирующим акционерным бенчмарком и примените фильтр currency-translation, который спрашивает, меняет ли внешнее движение доллара внутренние счета вообще.

Факты архива ниже — это исторический рабочий процесс. Трёхслойное прочтение — редакторское.

Считайте доли попаданий на скользящих календарных окнах

Спот-золото тестировали с закрытия 31 December 1974 по 31 August 2006 — отрезок почти 32 лет скользящих календарных окон.

rollingCalendarWindow — это отрезок фиксированной длины, который сдвигается год за годом, так что каждый завершённый интервал становится отдельным тестом хеджа.

Seasonality-analysis оценивает слоганы хеджа на повторяющихся окнах календарной длины в один, три, пять и десять лет, а не на одном пути от начала до конца.

hedgeHitRate — это доля окон, в которых кандидат сдвинулся достаточно и в нужную сторону, чтобы компенсировать сравниваемый ряд.

Сравните кандидата с инфляцией и акциями

Intermarket-analysis сравнивает золото с инфляцией, долларовой корзиной и акциями, чтобы понять, компенсирует ли один рынок другой на тех же окнах.

Тест purchasingPowerHedge спрашивает, догоняет ли кандидат инфляцию хотя бы вровень, чтобы покупательная способность не размывалась на протяжении окна.

Золото опережало инфляцию того же года в 14 из 32 однолетних окон (43.8%). Золото опережало совокупную 10-летнюю инфляцию в 6 из 23 скользящих 10-летних окон (26.1%), так что удлинение окна снижало, а не повышало частоту обгона инфляции.

От закрытия на конец года 1974 в 159.74 до закрытия 31 August 2006 в 623.50 золото финишировало чуть ниже уровня, согласованного с инфляцией, в 650.

Золото опережало промышленный индекс Доу-Джонса в 13 из 32 окон год к году (40.6%) — это наивысшая частота обгона среди проверенных горизонтов в один, три, пять и 10 лет.

Траектория, совпавшая с полной доходностью Доу с 1975 по 31 August 2006, подразумевала бы золото на 2,950 против фактического закрытия 623.50.

Редакторское прочтение: разрыв с акциями на длинном отрезке — это не то же утверждение, что hedgeHitRate год к году, поэтому аудит сохраняет обе меры.

Примените фильтр currency-translation

Currency-translation читает золото против внешней стоимости доллара и отделяет это валютное движение от счетов домохозяйств, уже номинированных в долларах.

dollarBasketBarometer — это торгово-взвешенный индекс доллара против группы основных валют-контрагентов, используемый здесь как бенчмарк внешней стоимости.

После того как US Dollar Index начался в 1986, золото опережало пятилетнее изменение индекса в 8 из 16 окон (50%), и ни один изученный долларовый горизонт не показал более высокой частоты хеджа.

С начала dollar-index в 1986 по 31 August 2006 золото выросло на 69.3% (368.24 до 623.50), тогда как индекс упал на 17.9% (103.59 до 85.02), хотя на более коротких окнах золото часто двигалось вместе с долларом.

Обычные счета домохозяйств, уже номинированные в долларах, считались в основном незатронутыми внешней стоимостью доллара, поэтому сравнение золото-против-доллара — это вопрос currency-translation, а не хедж внутренних издержек по умолчанию.

Редакторское примечание: фильтр спрашивает, меняет ли внешнее движение доллара внутренние счета вообще, прежде чем слоган золото-против-доллара засчитывается как защита домохозяйства.

Частота и контекст, а не одно совпадение

Seasonality-analysis держит слоган на повторяющихся окнах календарной длины. Intermarket-analysis и currency-translation затем решают, какой сравниваемый ряд окну разрешено засчитывать.

Редакторский урок: слоган о защите, который выглядит состоявшимся на одном длинном пути, всё ещё может показать hedgeHitRate ниже половины тестов rollingCalendarWindow или пройти долларовый тест, который не меняет внутренний счёт.