Skip to main content
Дорожка Order routing
13 / 30
Поиск по архивуБиблиотека
Библиотека

2014выпуск C0155

Маршрутизация ордеров, pass-through rebates и выбор ликвидности

Редакционное прочтение: каждое исполнение по акциям рассматривайте как двухчастный фильтр издержек исполнения. Сначала решите, будет ли ордер rest или sweep, затем выберите площадку, чей график комиссий и rebates соответствует этому действию, и подтвердите, что брокер пропустит на счёт и кредиты, и списания.

  • Редакционное прочтение: каждое исполнение по акциям рассматривайте как двухчастный фильтр издержек исполнения, который сначала выбирает rest или sweep, а затем площадку, чей график комиссий и rebates соответствует этому действию.
  • Парковка бида или оффера — это providing-liquidity. Marketable-ордер, который бьёт в бид или снимает оффер, — это taking-liquidity.
  • Брокеры могут как пропускать venue rebates и venue-комиссии на счёт, так и не делать этого, поэтому и кредиты, и списания нужно явно подтвердить.
  • Площадки по умолчанию можно задать заранее, а последовательный smart-router может попытаться пройти предпочтительные площадки в выбранном порядке менее чем за секунду.
Записи этого разбора3 записи
Liquidity-seeking execution4 разбораТекущая дорожкаOrder routing65 разборовCommission analysis83 разбора

Двухчастный фильтр

Редакционное прочтение: каждое исполнение по акциям рассматривайте как двухчастный фильтр издержек исполнения. Сначала решите, будет ли ордер rest или sweep. Затем выберите площадку, чей график комиссий и rebates соответствует этому действию, и подтвердите, что брокер пропустит на счёт и кредиты, и списания, прежде чем вырастет размер в акциях.

Заметки ниже описывают этот исторический рабочий процесс. Это не актуальная карта площадок, комиссий или качества исполнения.

Rest или sweep

Парковка бида или оффера предоставляет ликвидность. Отправка marketable-ордера, который бьёт в бид или снимает оффер, снимает ликвидность.

Редакционное прочтение: это первый отбор. Providing-liquidity добавляет отображаемый размер, выставляя resting-бид или оффер. Taking-liquidity убирает отображаемый размер, торгуя против resting-бида или оффера.

Куда может пойти ордер

Несколько электронных коммуникационных сетей плюс основная листинговая биржа могут концентрировать большую долю ликвидности. Набор площадок расширяется, когда включают площадки дарк-пулов.

Сопоставление графика с действием

Некоторые варианты маршрутизации принимают take fee в обмен на скорость и размер. Другие принимают комиссию за rest на площадке, которая позволяет припаркованному ордеру стоять впереди других провайдеров там.

В высоколиквидных бумагах одно предпочтение — собирать кредит и на стороне providing, и на стороне taking. Rebate — это кредит площадки, выплачиваемый за заданное действие с ликвидностью, часто за предоставление размера и иногда за его снятие.

Значения по умолчанию и smart-router

Площадки по умолчанию можно задать заранее, а последовательный smart-router может попытаться пройти предпочтительные площадки в выбранном порядке менее чем за секунду.

Иллюстрированное сравнение taking-liquidity

Иллюстрированное сравнение taking-liquidity показало разницу 9.15 доллара на сделку, равную 91.50 доллара на 10 сделках в том примере.

Редакционное примечание: архив использовал эту иллюстрацию, чтобы показать, почему выбор площадки может менять издержки исполнения на исполнениях taking-liquidity. Это не результат по результативности и не актуальная котировка.

Вознаграждение или комиссия за снятие ликвидности по площадкам, покупка 2000 акций GE

Покупка 2000 акций GE, выведенная ордером на снятие ликвидности, распределена по шести площадкам. Первые два исполнения с привязкой к середине (800 акций) дают вознаграждение $0.005 каждое и экономят $4.00; NQBX платит $0.00140 на 400 акций ($0.56). CBSX, YBATS и EdgeA взимают меньшие комиссии за снятие ликвидности на общую сумму $0.39. В итоге источник зачисляет $4.95 дохода от вознаграждений плюс $4.20 сэкономленной комиссии за снятие в стиле NYSE, то есть $9.15 против маршрута снятия ликвидности по умолчанию. Цифры — размеры исполнений, цены и ставки на акцию, проставленные рядом с Figure 2, а не перерисовка слайда.
Покупка 2000 акций GE, выведенная ордером на снятие ликвидности, распределена по шести площадкам. Первые два исполнения с привязкой к середине (800 акций) дают вознаграждение $0.005 каждое и экономят $4.00; NQBX платит $0.00140 на 400 акций ($0.56). CBSX, YBATS и EdgeA взимают меньшие комиссии за снятие ликвидности на общую сумму $0.39. В итоге источник зачисляет $4.95 дохода от вознаграждений плюс $4.20 сэкономленной комиссии за снятие в стиле NYSE, то есть $9.15 против маршрута снятия ликвидности по умолчанию. Цифры — размеры исполнений, цены и ставки на акцию, проставленные рядом с Figure 2, а не перерисовка слайда.GE · single illustrated take-liquidity fill

Пример исходит из покупки Seeker 2000 GE по 19.50, из которых 800 акций исполнены по 19.495 на SigmaX и Bats peg-mid, а остальные — по 19.50. Ставки на акцию — зелёные цифры на слайде (0.00500, 0.00500, 0.00140, 0.00090, 0.00030, 0.00015). Комиссии за снятие ликвидности на площадках 4–6 показаны как отрицательная денежная величина.

Не является инвестиционной рекомендацией. Исторический материал не подтверждает актуальную результативность метода.
13 из 30 в дорожке «Order routing»
201463-63 с.Дальше про «Order routing»Сравнение биржевых площадок до маршрутизации заявкиПересекающиеся продукты делают выявление каждой площадки, на которой обращается контракт, частью выбора того, как будет исполнена заявка.
Все разборы дорожки · 30 разборов
  1. 1988Почему мгновенная маршрутизация корзин перегружает ликвидность специалиста
  2. 2004Розничные форекс-тикеты как контракты на издержки исполнения
  3. 2005Двухшлюзовый фильтр ликвидности для маршрутизации фьючерсных ордеров
  4. 2006Ручная маршрутизация во внеурочную сессию и риск исполнения в open outcry
  5. 2010Котировка фьючерсного брокера — это спецификация исполнения
  6. 2011Smart order routing, мейкер-тейкер и издержки исполнения на мидпоинте
  7. 2012Сравнивайте эквивалентные листинги до маршрутизации
  8. 2012Rebate-aware routing и стоимость исполнения
  9. 2012Маршрутизация на платформе, комиссии и серверные стопы
  10. 2013Сравните эквивалентные листинги, затем направьте заявку
  11. 2013Подтвердите маршрутизацию, маржу и издержки исполнения перед живым форекс-ордером
  12. 2013Выбор брокера как фильтр издержек исполнения и маршрутизации
  13. 2014Маршрутизация ордеров, pass-through rebates и выбор ликвидности
  14. 2014Сравнение биржевых площадок до маршрутизации заявки
  15. 2014Выбор фьючерсного брокера как задача архитектуры исполнения
  16. 2014Шопинг комиссий — неверный первый фильтр для фьючерсного ордера
  17. 2015Маршрутизация заявок, когда эквивалентные продукты торгуются на нескольких площадках
  18. 2015Проверки форекс-площадки по скорости, марже и стоимости реализации
  19. 2015Резервные площадки и разделение символов в маршрутизации фьючерсов
  20. 2016Маршрутизируйте заявки между конкурирующими биржевыми площадками
  21. 2016Фильтруйте торговые площадки перед маршрутизацией заявок
  22. 2017Выбор площадки как фильтр маршрутизации заявок
  23. 2017Маршрутизация на площадки для эквивалентных листинговых контрактов
  24. 2017Проверки форекс-брокера по скорости исполнения, соблюдению котировок и марже
  25. 2017Выбор брокера как фильтр скорости исполнения и комиссии
  26. 2018Маршрутизация эквивалентных контрактов между конкурирующими площадками
  27. 2018Выбор форекс-площадки по скорости исполнения, маржинальным условиям и соблюдению цены
  28. 2019Фильтры исполнения на форексе для маршрутизации, издержек и ликвидности
  29. 2020Маршрутизация эквивалентных листингов между конкурирующими биржами
  30. 2020Брокерские фильтры по маршрутизации, комиссиям и ликвидности
По областиТипы заявок и маршрутизация87 разборовПо году2014163 разбора
Все 65 разборов с записью «Order routing»
Тоже про «Order routing»5 разборов
2005Прочитайте ленту, назовите задачу по ликвидности, затем маршрутизируйте ради ценыLiquidity-seeking execution2011Когда повышать участие, не блокируя лентуLiquidity-seeking execution2012Сбойные котировки как события ликвидностиLiquidity-seeking execution2001Тикет-комиссии, интернализация и скрытый объём на ленте2002Маршрутизация рыночных ордеров, интернализация и отображаемый объём