Тикет-комиссии, интернализация и скрытый объём на ленте

Что на самом деле выставляет тикет-комиссия

Заявленная тикет-комиссия вроде $14.95 на намерение на 1,000 акций — это не истинная стоимость на акцию, если это намерение пропечатывается два, три или четыре раза и каждый принт выставляется отдельным счётом. Тикет-комиссия — это фиксированная плата за отчёт об исполнении, а не за акцию, и она может повторяться, когда одно намерение исполняется несколькими принтами.

При типичном розничном тикет-тарифе ордера на 100 или 200 акций могут заплатить полную тикет-комиссию на объёме, который на профессиональной шкале за акцию стоил бы около $1 за 100 акций. Анализ комиссий сопоставляет эти выставленные сборы с намеченным объёмом, числом исполнений и стоимостью задержки выхода.

Задержка, покупательная способность и второй тикет

Нежелание платить вторую тикет-комиссию после входа может задержать выход, когда лента слабеет. Поздний ход, показанный как ещё полпункта по 200 акциям, или $100, может превысить избегаемую комиссию, и оба тикета всё равно подлежат оплате.

При дневном темпе 60,000 акций за 20 сессий изменение стоимости на акцию на один цент равно 1.2 млн акций и $12,000 в этой арифметике периода.

Блок 2,000 акций в бумаге по $50 требует около $100,000 покупательной способности, поэтому счёт с $25,000 кэша и примерно $50,000 дневной маржи может вынудить последовательность «сначала продажа, потом покупка» вместо удержания нескольких бумаг сразу.

Выбор площадки и оставшиеся котировки

Так называемый розничный прямой доступ может выходить на электронные коммуникационные сети только с ограничениями и по-прежнему не давать нефильтрованную маршрутизацию на листинговые биржи. Предторговая проверка капитала также может заблокировать слишком крупный клик, который лицензированный профессиональный деск оставил бы стоять.

Розничный клиент обычно не может выбрать площадку исполнения. Фирма может спаривать встречные рыночные ордера, покупать у одного клиента и продавать другому по разным ценам, отправлять ордер наружу или продавать лимитный ордер другой фирме.

Интернализация — это этот путь: фирма спаривает клиентские ордера, торгует против них или иным образом исполняет их в стороне от публичного стакана. Маршрутизация ордеров — это путь ордера после подачи, включая интернализацию, продажу потока, ограниченный доступ к электронной книге и маршрутизацию на биржу.

Если покупка, которая должна была снять отображаемый оффер, исполнена в стороне от этой котировки, оффер может остаться на экране, оставляя оплаченную цену по-прежнему в рекламе и блокируя немедленную продажу по более высокому принту.

Принты против отображаемого объёма

Когда на $51 рекламируются 1,000 акций и несколько принтов по 1,000 акций и больше проходят, а оффер не исчезает, лента согласуется с более крупным скрытым объёмом в толпе или резервным ордером на электронной книге.

Электронный оффер может показывать 1,000 акций, пока в работе 5,000, поэтому один отображаемый объём — не полная карта оставшегося предложения. Чтение ленты выводит скрытое или оставшееся предложение из последовательности принтов против объёма, который всё ещё показан в котировке.

Покупка lift-the-offer снимает весь рекламируемый аск, поэтому этот оффер должен уйти из котировки, если эта ликвидность действительно была снята. Последовательные принты, которые оставляют тот же оффер на месте, согласуются с оставшимся рабочим объёмом, а не с завершённым снятием рекламируемой ликвидности.