Подразумеваемая волатильность и ценовая дивергенция как фильтр режима сентимента

Форвардное показание сентимента

Подразумеваемая волатильность представлена как форвардная, сформированная эмоциями оценка будущего изменения цены. Она отличается от исторической волатильности, которая является ретроспективной мерой прошлого движения.

В этой схеме подразумеваемая волатильность обычно растёт, когда участники становятся более медвежьими и платят более высокие премии опционов, и падает, когда они становятся более бычьими.

Подразумеваемая волатильность представлена как сочетание черт технических индикаторов и опросов. Её можно построить на графике по наблюдаемым рыночным ценам, однако её уровень по-прежнему отражает коллективное мнение о будущем направлении.

Обратная связка как фоновый режим

Базовая теория состоит в том, что снижение подразумеваемой волатильности сопровождает бычий рыночный настрой, а рост подразумеваемой волатильности сопровождает медвежий настрой. Эта связка сохраняется до тех пор, пока показание не становится настолько высоким или настолько низким, что сентимент считается гомогенизированным и склонным к развороту.

Этот гомогенизированный бычий или медвежий настрой и есть экстремум рыночного сентимента в данном рабочем процессе. Он выводится, когда подразумеваемая волатильность становится необычно высокой или низкой и затем расходится с ценой, вместо того чтобы оставаться обратной к ней.

Однонаправленные колебания как рабочий сигнал

Дивергенция здесь — это условие на графике, при котором цена и подразумеваемая волатильность начинают совершать колебания в одном направлении вместо обычной обратной связки. Она используется как гипотеза о том, что сентимент достиг временного экстремума.

Бычья дивергенция сентимента определяется как формирование базовым активом повышающихся минимумов при повышающихся максимумах подразумеваемой волатильности. Этот паттерн рассматривается как пессимистичный экстремум, который может разрядиться вместе с отскоком базового актива. Он проиллюстрирован в период с 12/10/03 по 1/4/04 на связке SPX-VIX.

Медвежья дивергенция сентимента определяется как формирование базовым активом понижающихся максимумов при понижающихся минимумах подразумеваемой волатильности. Этот паттерн рассматривается как оптимистичный экстремум, который может разрядиться вместе со снижением базового актива. Он проиллюстрирован на IBM с 2 апреля по 16 апреля 2004, с подтверждением, когда подразумеваемая волатильность позже выросла 19 апреля 2004.

Тот же медвежий паттерн рассматривается как независимый от таймфрейма. Он снова проиллюстрирован на недельном IBM с 11 мая 2001 по 10 августа 2001, после чего акция позже снизилась на $15 примерно за два месяца.

От гипотезы к премии опциона

Как только дивергенция выявлена, учебные примеры рассматривают её как гипотезу, которая может обосновать вход в ожидаемый разворот, выход из противоположной позиции или выбор опционной структуры, чья премия, как ожидается, переоценится по мере нормализации сентимента.

Анализ премий опционов в данном контексте означает прочтение того, выглядят ли премии опционов завышенными или заниженными относительно экстремума сентимента, а затем сопоставление длинных или коротких опционных структур с этим состоянием премии.

Покупка опционов после того, как премии стали заниженными, описывается как снижение шанса заплатить уже растянутую премию, потому что последующий рост подразумеваемой волатильности может увеличить стоимость перепродажи опциона, даже если позицию придётся закрыть досрочно.