2010выпуск C0554-58
Диапазон iron condor, волатильность и диверсификация
Iron condor — четырёхногий кредит с заранее определённым риском, который истекает с прибылью, если базовый актив остаётся внутри коротких страйков. Редакционная позиция: выдерживают ли частые небольшие кредиты крупное движение, зависит от выбора страйков, контекста подразумеваемой волатильности и сочетания акций и сырьевых товаров.
- Iron condor — четырёхногий кредит с одной датой экспирации, у которого максимальная прибыль и максимальный убыток известны в момент входа.
- Очень далёкие короткие ноги вне денег, например около 10 to 15 дельты, могут давать частые небольшие кредиты, но один крупный убыток способен обнулить многие предыдущие прибыли и оставляет мало путей для корректировки.
- Короткие страйки вблизи одного стандартного отклонения подразумеваемой волатильности нацелены на диапазон, который рынок уже закладывает как происходящий примерно 60 to 68 процентов времени, и обычно собирают больший кредит, чем более дальние страйки.
- Смешение золота, нефти, ставок и акций может дать более подлинную диверсификацию, чем книга из акций отдельных эмитентов, которые в сильном движении могут стать сильно коррелированными.
Четырёхногий кредит с заранее определённым риском
Iron condor — четырёхногий кредитный спред с одной датой экспирации, собранный из короткого вертикального спреда колл вне денег и короткого вертикального спреда пут вне денег. Его также можно записать как короткий стренгл вне денег плюс более далёкий длинный стренгл, который ограничивает убыток.
Четырёхногая структура имеет заранее определённый риск в момент входа. Максимальная прибыль и максимальный убыток известны сразу, а прибыль на экспирации возникает, если базовый актив остаётся внутри диапазона коротких страйков. Открытый за кредит типичный iron condor имеет короткую вегу и длинную тету.
Как стратегия опционного дохода позиция обычно рыночно-нейтральна. Она оценивается как единый набор правил входа, выхода и воздержания, а не как направленная ставка.
Далёкие страйки против страйков на стандартном отклонении
Выбор очень далёких коротких ног вне денег, например около 10 to 15 дельты, может давать частые небольшие кредиты. Один крупный убыток способен обнулить многие предыдущие прибыли и оставляет мало путей для корректировки.
Размещение коротких страйков вблизи одного стандартного отклонения подразумеваемой волатильности от спота нацелено на диапазон, который рынок уже закладывает как происходящий примерно 60 to 68 процентов времени. Такое размещение обычно собирает больший кредит, чем более дальние страйки.
Подразумеваемая волатильность и вертикальный skew
Доход на рыночно-нейтральном condor возникает из различий подразумеваемой волатильности между ногами. На акциях вертикальный skew оценивает путы вне денег дороже, чем путы около денег.
Кросс-активный микс и подлинная диверсификация
Акции могут стать сильно коррелированными при сильном рыночном движении. Смешение золота, нефти, ставок и акций может дать более подлинную диверсификацию, чем книга одних только акций отдельных эмитентов.
Книги сырьевых опционов могут чаще сталкиваться с крупными движениями на коротком горизонте, чем типичный фондовый индекс, поэтому сырьевая экспозиция с короткой волатильностью требует больше работы, чем тот же стиль на акциях.
Редакционная интерпретация: диверсификация здесь означает распределение экспозиции condor так, чтобы одно движение акций не доминировало в книге. Это не снимает дополнительную работу, которую требуют сырьевые книги с короткой волатильностью, когда появляются крупные движения на коротком горизонте.
Все разборы дорожки · 13 разборов
- 1989Оценивайте механические системы по просадке peak-to-trough
- 1991Попарная ковариация доходностей как фильтр при конструировании
- 1999Конструирование управляемых фьючерсов из тренда, плеча и диверсификации
- 2000Рассматривайте отдельную бумагу как узел на дереве корреляций
- 2002Растущая корреляция подрывает диверсификацию через иностранные листинги
- 2003Направленный прогноз — не тот навык, который сохраняет счёт
- 2006Доходность с поправкой на риск для кросс-рыночных трендовых систем
- 2010Диапазон iron condor, волатильность и диверсификация
- 2015Обратная диверсификация, когда один победитель входит в тихую книгу
- 2016Пересоберите книгу, когда корреляции и комментарии разворачиваются
- 2017Простаивающие экраны и неиспользованный выбор на разных рынках
- 2018Навык профессионального трейдера как поэтапная операционная система
- 2019Механические системы как критика дискреции