Оценка управляемых фьючерсов как диверсификаторов портфеля

Оценивайте сочетание, а не отдельно взятого управляющего

Вопрос оценки в том, как сателлитная фьючерсная аллокация меняет сочетание акций и облигаций. Выглядит ли отдельно взятый управляющий сильным сам по себе — не является проверкой.

Построение портфеля может стать эффективнее, когда сочетают группы активов, которые движутся независимо, в том числе с низкой или обратной связью с акциями, а не концентрируются в одном рынке. Диверсификация — это контекст для доли, а не побочное замечание после выбора управляющего.

Доля на основе навыка рядом с акциями и облигациями

Долю профессионального фьючерсного управляющего можно оценивать как диверсификатор на основе навыка, потому что она может искать движение на многих товарных и финансовых рынках. Она не обязана зависеть от продолжающегося роста акций.

Добавление ликвидной фьючерсной аллокации с низкой связью с акциями и облигациями описывается как способ повысить общую риск-скорректированную доходность комбинированного портфеля на коротких и длинных окнах.

Скромная доля управляемых фьючерсов от 5% до 10% представлена как диверсификационный оверлей. Оверлей может оставаться полезным, когда акции растут, падают или стоят на месте, потому что управляющий может занимать длинную или короткую позицию.

Историческая проверка в годы снижения акций

В 1987 и 1991 годах снижения акций, указанных в источнике, управляющие как группа были зафиксированы на уровне 14.63% и 16.82%. Архив использует эти цифры, чтобы проиллюстрировать исторически низкую связь с акциями во время падений рынка.

Оценивайте устойчивость по коэффициенту Шарпа и просадкам

Скрининг устойчивости, который применяет 20 критериев по шкале от 0 до 5, используется для ранжирования управляющих по устойчивости прибыли и защите капитала. Критерии включают коэффициент Шарпа, три крупнейшие просадки, доходность versus максимальной просадки и совокупную доходность versus суммы всех просадок.

Редакторское прочтение. Коэффициент Шарпа даёт сравнение доходности к риску, а окна просадки — сравнение защиты капитала, поэтому ранжирование остаётся на устойчивости, а не на отдельном отрезке результатов. Эта формулировка редакторская и не приписывается архиву.

Ограничьте убыток до того, как будет задан размер доли

Крупные хорошо известные акции в указанных случаях падали более чем на 50%, тогда как сопоставимый обвал описывается как нетипичный для крупного управляющего. Границы убытка следует проверять до принятия обязательства.

Скромная доля от 5% до 10% — это диапазон размера, представленный для оверлея.

Редакторское прочтение. После скрининга устойчивости оставшееся решение — какой убыток комбинированное сочетание может поглотить, если доля окажется неверной, а не насколько сильной выглядит изолированная история. Этот шаг редакторский и не приписывается архиву.