Аллокация с учётом режима за рамками одного тренда акций

Задача конструкции, а не задача прогноза

Редакция: один длительный рост акций можно поместить внутрь мультиактивной смеси, чтобы последующую смену рыночного режима решать как задачу конструкции. Тогда Asset allocation и Diversification задают веса долей. Аналог описывает, как может выглядеть снижение. Его не используют, чтобы назвать следующий тик.

Редакция: рабочей единицей является смесь. Последующую распродажу трактуют как смену режима, которую смесь должна поглотить, а не как сигнал, который нужно таймировать изолированно.

Японский аналог пути от пика до дна

Исторический путь японских акций от пика до дна использовали как режимный аналог того, как может выглядеть последующее снижение американских акций после длительного роста.

Последовательность аналога включала падение первой стадии около 30 процентов за четыре месяца, затем отскок на 22 процента, затем ещё снижение на 40 процентов. Путь дал около 49.2 процента убытка за десять месяцев и суммарное снижение 63.6 процента к August 1992.

Где находился тогдашний рост

Выборка американских промежуточных ралли с 1896 года насчитала девять ралли больше 50 процентов. Тогдашний рост занимал седьмое место по величине и четвёртое по длительности.

В отличие от других ралли на 50 процентов в этой выборке, которые начинались в пределах 15 месяцев от крупного дна, тогдашнее ралли стартовало November 23, 1994, более чем через четыре года цикла.

Коррекцию определяли как распродажу на одну треть — две трети предшествующего роста длительностью от недель до месяцев, с оценкой первой ноги около 18–20 процентов снижения примерно за 30 дней.

Asset allocation как главный рычаг

Смесь классов активов рассматривали как главный рычаг конструкции; в цитируемом исследовании 91.5 процента прибыли портфеля относили к выбранному классу активов, а не к отбору бумаг внутри класса.

Некоррелированную сырьевую долю или долю управляемых фьючерсов предлагали как способ смягчить падения акций и облигаций, не опираясь только на путы или хеджи короткими акциями.

Управляемые фьючерсы под руководством commodity trading advisors по товарным исследованиям автора оценивали как превосходящие длинный сырьевой индекс или отобранную корзину сырьевых активов и в растущие, и в падающие периоды.

Проверка смеси по коэффициенту Шарпа

Бэктестированная смесь 52.01 процента S&P 500, 30.34 процента Lehman Bond Index и 17.65 процента управления CTA дала отношение доходности к стандартному отклонению 2.70 на сравниваемом периоде.

Редакция: это сравнение отношения доходности к стандартному отклонению и есть проверка смеси в стиле коэффициента Шарпа. Она сопоставляет явную количественную базу для диверсифицированных долей, а не прогноз одного тренда акций.