Контрсентимент и премии пут-колл вокруг крупных движений Dow

Сначала разместите движение, не считая его изолированным

large-djia-swing — это ралли или снижение Dow Jones Industrial Average не менее чем на 150 пунктов после предшествующего движения не менее чем на 150 пунктов в противоположную сторону. Архив не трактовал эти развороты как изолированные факты индекса. Он ставил их рядом с еженедельными подсчётами толпы и рядом с закрывающим put-call-ratio, закрывающим отношением премий пут к премиям колл по листинговым акциям.

Редакционно это сопоставление — двухуровневая проверка режима. Первый уровень — market-participant-analysis: еженедельные подсчёты консультационных писем, индивидуальных инвесторов и профессионалов брокерских домов, чтобы поместить одно индексное движение в контекст толпы и режима. Второй уровень спрашивает, находится ли option-premium-ratio, отношение премий пут к премиям колл по опционам на акции на листинговых опционных биржах без индексных опционов, в исторически отделённой полосе.

Читайте доли быков и медведей как контрпоказание

Еженедельные доли быков и медведей в опросах трактовались как показания контрсентимента: высокая доля быков или низкая доля медведей рассматривалась как неблагоприятная для дальнейшего роста, а низкая доля быков или высокая доля медведей — как благоприятная для роста. Четыре еженедельных опроса сентимента шли не менее семи лет, со стартовыми годами 1969, 1982, 1983 и 1987.

Редакционно это начало contrarian-strategy: трактовать скученные бычьи или медвежьи доли опросов как потенциальный фейд, затем проверить, следует ли исключать самые экстремальные бычьи печати из этого правила фейда.

Консультационные письма на разворотах в 150 пунктов

В еженедельной классификации примерно 120 консультационных писем ралли Dow на 150 пунктов после снижений на 150 пунктов начинались около 35 percent быков, со средним 35.5 percent и медианой 34.4 percent, и около 44 percent медведей, со средним 43.5 percent и медианой 44.6 percent. Медведи обычно были примерно на nine percentage points выше быков.

В том же опросе консультационных писем снижения Dow на 150 пунктов после ралли на 150 пунктов, без октября — декабря 1987, начинались около 49 percent быков, со средним 49.2 percent и медианой 48.4 percent, и около 30 percent медведей, со средним 29.4 percent и медианой 30.0 percent. Быки были примерно на 19 percentage points выше медведей.

Инвесторы, брокерские столы и советники периодики

В крупном открыточном опросе индивидуальных инвесторов эти ралли на 150 пунктов обычно начинались на 28 percent быков — среднее и медиана — и около 35 percent медведей, со средним 36 percent и медианой 33 percent. Эти снижения начинались около 36 percent быков и около 29 percent медведей.

В понедельничном опросе примерно 100 профессионалов брокерских домов еженедельные доли быков в среднем составляли около 40 percent перед ралли на 150 пунктов, со средним 38 percent и медианой 41 percent, и около 56 percent перед снижениями на 150 пунктов, со средним 55 percent и медианой 56 percent.

В понедельничной табуляции взглядов советников, публикуемых в газетах и периодике, а не в рыночных письмах, доли быков в среднем составляли около 25 percent перед ралли на 150 пунктов, со средним 26 percent и медианой 23 percent, и около 52 percent перед снижениями на 150 пунктов, со средним 51 percent и медианой 52 percent.

Коэффициент премий опционов не пересекался

Закрывающий коэффициент премий пут к премиям колл по опционам на акции, без индексных опционов, находился в диапазоне от 0.03 до 0.51 перед ралли на 150 пунктов и от 0.70 до 1.16 перед снижениями на 150 пунктов, без пересечения. Средние были 0.35 versus 0.88, медианы — 0.37 versus 0.84.

Редакционно это разделение объясняет, почему put-call-ratio используется здесь как показание рыночного режима, а не как самостоятельный входной триггер. Полоса ралли, полоса снижения и более экстремальные значения лежат в разных диапазонах.

Рекордный оптимизм эти снижения не отмечал

После 1988 самые высокие бычьи показания в каждом из четырёх опросов не сопровождались снижением на 150 пунктов. Быки консультационных писем были выше 54.0 percent на 10 weeks, быки индивидуальных инвесторов — выше 41 percent на 74 weeks, профессиональные быки — выше 60 percent на 7 weeks, а быки советников периодики — выше 61 percent на 22 weeks. Значения option-premium-ratio от 1.17 до 1.74 также не сопровождались таким снижением.

Редакционно contrarian-strategy, которая фейдит каждую скученную бычью печать, должна проверять исключение для этих экстремумов. Рекордный оптимизм в этом историческом workflow не был сетапом, который предшествовал классифицированным снижениям на 150 пунктов.

Одна еженедельная печать — ещё не весь вход

Проценты опросов трактовались лишь как один вход. Многонедельная устойчивость, одно- и двухнедельные скачки долей быков или медведей и то, как эти доли двигались вместе с Dow, описывались как как минимум столь же важные.

Редакционно проверяемая процедура — это полная последовательность, а не один еженедельный процент: положение толпы, полоса option-premium-ratio, затем устойчивость и совместное движение с Dow.