Действуйте на смене паттерна, а не на сигналах формулы

Механический поток принадлежит дневному бару

Биржевые опционы, фьючерсы и арбитраж корзины акций против фьючерсов изменили то, как техники читают рынки, добавив механические, нефундаментальные решения, которые проявляются в волатильности и колебаниях.

То, что после появления этих инструментов выглядит как шум, рассматривалось как реальная рыночная сила, которую нужно включать в чтение, а не как остаток, который нужно снимать с дневного бара.

Доля публики в сделках вспоминалась как около двух третей в более ранний период биржевого зала и позднее оценивалась менее чем в одну треть.

Кто вынужден действовать

Институциональная реакция на график с признаками вершины или на понижение рейтинга ускорилась от ежемесячного совещания к еженедельному, к ожиданию, пока управляющий вернётся с обеда, к немедленному исполнению без подробностей.

Правила дома сместились к мандату полной или почти полной инвестированности, поэтому продажа одной позиции требовала покупки другой. Реаллокации консультантов закрепляли это ограничение и назывались одной из причин, почему лента ротировалась на горизонте двух-трёх дней.

Трансляция в той же сессии и настольные графики сжали реакцию: покупка путов в течение 30 секунд после падения и рамка заголовка о коррекции в течение двух минут.

Редакционное чтение: это режим того, кто вынужден действовать. Специалисты, институционалы, консультанты и связанные с деривативами потоки задают ограничения, внутри которых должна находиться одна сделка.

Несколько вручную отслеживаемых внутренних показателей

Вручную выставляемые дневные бары рассматривались как наименее абстрактная, привязанная ко времени сводка ленты. Тиковые графики были слишком краткосрочными, недельные и point-and-figure — более абстрактными, а компьютерные осцилляторы вроде пересечения стохастика выше 80 назывались соблазнительными, но слишком непоследовательными, чтобы на них опираться.

10-дневная скользящая средняя дифференциала advance-decline сохранялась как простой осциллятор перекупленности/перепроданности после сравнения 9-, 11- и 13-дневных окон, а пересечение 10-дневной и 30-дневной было единственным оставленным механическим правилом ширины рынка.

Дневные подсчёты новых максимумов и новых минимумов предпочитались как сырой внутренний показатель. Меньшее число новых минимумов против падающей средней читалось как угасающий нисходящий импульс, в том числе вокруг июньского минимума 1982 и минимума 1990 после вторжения в Кувейт.

Редакционное чтение: эти подсчёты превращают advance-decline, участие новых максимумов и новых минимумов и ценовую структуру в проверяемую гипотезу о том, остаётся ли движение в силе. Пребывание в стороне остаётся внутри той же процедуры, пока эта гипотеза не изменится.

Запаздывающая мера вынужденной продажи

Короткие продажи специалистов как доля всех шортов читались как запаздывающая мера вынужденной продажи на позднем ралли, публикуемая с лагом в две недели. Тогдашние диапазоны составляли около 48-52% с высокой стороны и 29-32% с низкой стороны.

Недавнее значение 41 не рассматривалось как поздний цикл, пока не появлялся рост к 44 или 45 или восходящий тренд против всё ещё растущего рынка.

Редакционное заключение: вход, выход и воздержание ждут изменения этого паттерна участников. Доля специалистов, всё ещё равная 41, — тот же случай пребывания в стороне, что и показание осциллятора, к которому ещё не присоединилось изменение того, кто вынужден действовать.