1996выпуск C081-6
Годовая rank-rotation по normalized-yield для циклических рукавов
Концентрированный рукав собирается из фиксированного меню large-cap: имена ранжируются по текущей доходности, масштабированной специфичным для фирмы expected-yield, и удерживается только верхняя треть. Вход, удержание, выход и воздержание пересматриваются вместе один раз в год.
- Сформируйте рукав, ранжируя фиксированное меню из 30 имён large-cap по normalized-yield и удерживая 10 лучших имён.
- Normalized-yield — это отношение текущей доходности к специфичному для фирмы expected-yield, а не сырая текущая доходность сама по себе.
- На годовом пересмотре покупайте имя, которое входит в верхнюю треть, удерживайте его, пока оно там остаётся, продавайте, когда другое имя его вытесняет, и трактуйте имена ниже top-third-cutoff как воздержание.
- Качественный аргумент требует, чтобы деловой цикл длился как минимум вдвое дольше интервала между пересмотрами, поэтому годовая дата представлена как достаточная, когда циклы обычно длятся дольше двух лет.
Одно проверяемое правило рукава
Редакторская рамка: TradersWeek представляет архивный рабочий процесс как единое правило рукава, которое соединяет дешевизну в стиле value, многолетний business-cycle-regime и календарную rank-rotation. Сам архив описывает историческую процедуру ранжирования, а не эту трёхчастную учебную рамку.
Концентрированный рукав формируется ранжированием фиксированного меню из 30 имён large-cap и удержанием 10 лучших имён. Меню — это фиксированный диверсифицированный список, из которого берётся концентрированный рукав.
Как normalized-yield ранжирует меню
Вход ранжирования — отношение текущей доходности к специфичному для фирмы expected-yield, а не сырая текущая доходность сама по себе. Normalized-yield — это текущая доходность, делённая на специфичный для фирмы expected-yield, чтобы имена с разным типичным уровнем выплат могли делить один ранговый список.
Показатели expected-yield, покрывающие горизонт от двух до четырёх лет, используются как устройство масштабирования. Expected-yield — это оценка форвардной доходности на горизонте от двух до четырёх лет, используемая только как шкала того, где имя находится в собственном ценовом цикле. Окажутся ли эти показатели впоследствии точными, трактуется как вторичное.
Годовая rank-rotation и воздержание
Рукав пересматривается один раз в год в заранее выбранную дату, и то, куда эта дата попадает на цикле, трактуется как произвольное. Rank-rotation — это ежегодная перестановка меню, которая финансирует имена в верхней трети normalized-yield и исключает те, что выпадают из этой полосы.
Имя покупается, когда входит в верхнюю треть normalized-yield, удерживается, пока остаётся там, и продаётся, когда другое имя вытесняет его из этой полосы. Top-third-cutoff — это ранговая линия, которая отделяет имена, допустимые к удержанию, от имён, которые должны оставаться без позиции до следующего пересмотра.
Воздержание — это явный исход без позиции, когда normalized-yield имени ниже отсечки на запланированном пересмотре.
Многолетний business-cycle-regime
Каждое имя в меню трактуется как имеющее фазы в фаворе и вне фавора, включая потребительские имена, которые обычно помечают как growth. Предполагается, что имена из разных отраслевых групп достигают циклических ценовых пиков в разные точки многолетнего делового цикла.
Business-cycle-regime — это допущение, что отраслевые группы достигают ценовых пиков в разные точки многолетнего цикла, поэтому календарный ранг может ротировать экспозицию между этими фазами. Качественный аргумент требует, чтобы деловой цикл длился как минимум вдвое дольше интервала между пересмотрами. При циклах, обычно длиннее двух лет, годовой пересмотр представлен как достаточный.
Годовая полная доходность: новая стратегия Доу против DJIA и дивидендной стратегии Доу
Полная доходность за календарный год — как напечатано в исходной таблице. Авторы отобрали десятку бумаг 1995 1 января и ранжировали их по отношению текущей доходности к двух-четырёхлетней ожидаемой доходности Value Line. Тесты начинаются с 1985, самого раннего года, в котором они применяли правило нормализованной доходности. Итоговые строки (совокупный прирост и средняя сложная) на графике опущены.
Та же отсечка на более широком меню
То же ранжирование по верхней трети normalized-yield можно применить к меню из 500 имён, получив рукав из 166 имён.
Все разборы дорожки · 16 разборов
- 1988Классная книга двух правил: дешевизна и новые максимумы
- 1995Кейс сети супермаркетов: доходность, линия тренда и письменный чеклист
- 1996Годовая rank-rotation по normalized-yield для циклических рукавов
- 1996Фильтр стоимости, затем rank-rotate как одна процедура
- 1997Rank rotation высокодоходных бумаг Dow как проверяемая портфельная процедура
- 1998Низкий относительный P/E плюс разворот линии тренда для отбора акций с учётом рыночного режима
- 1998Ротация по рангу, стоимостные скрины и диверсификация на десяти акциях
- 2001Ранжирование по периоду earnback для скринингов с поправкой на рост
- 2003Стресс-тест календарной ротации по доходности на снижающейся ленте
- 2003Стоимостной оверлей и хедж стренглом в режиме, ведомом ростом
- 2005Немодный value против momentum в книге
- 2007Почему фундаментальные показатели до движения редко отмечают десятикратный рост цены
- 2012Ранговая ротация по доходности на конец года с вето коллапса
- 2015Январская книга из пяти имен по рангам доходности и цены
- 2017Скрининг ловушек стоимости с режимно-ориентированными оверлеями
- 2017Предторговый тест на отсев для бумаги, которая выглядит дешёвой