Кейс сети супермаркетов: доходность, линия тренда и письменный чеклист

Задокументированный рабочий процесс по сети супермаркетов

Задокументированная процедура отбора — двухэтапный скрининг. Сначала она выделяет бумаги, у которых дивидендная доходность высока относительно доходности широкого рынка. Затем оставляет только те, где на графике также виден переход от нисходящего тренда к восходящему.

До любой разметки доходности применяется качественный скрининг из шести пунктов, чтобы на карты попадали только состоявшиеся дивидендные компании. Затем кейс сети супермаркетов фиксирует цены, объём и письменные следующие шаги, которые последовали после того, как бумага прошла эти фильтры.

Качественный скрининг, затем две карты доходности

Качественный скрининг требовал пять повышений дивиденда за двенадцать лет, рейтинг качества A, не менее пяти миллионов акций в обращении, не менее восьмидесяти институциональных держателей, двадцать пять лет непрерывных дивидендов и улучшение прибыли как минимум в семи из последних двенадцати лет. Только после выполнения этих правил начиналась разметка доходности.

Относительная дивидендная доходность — первый тест дешевизны: дивидендная доходность компании сравнивается с доходностью индекса широкого рынка, а не с собственным прошлым этой компании. Затем вторая карта стоимости использует исторический экстремум доходности — собственные прошлые высокие и низкие уровни дивидендной доходности компании — чтобы отнести акцию к состояниям «недооценён», «растущий тренд», «переоценён» или «снижающийся тренд». Эта вторая карта — другой тест, чем сравнение доходности с рыночным индексом.

В кейсе сети супермаркетов историческим маркером недооценки была дивидендная доходность выше 3 процентов. Этот маркер был достигнут, когда цена торговалась ниже 8 при годовом дивиденде 0.24 на акцию.

Пробой линии нисходящего тренда с подтверждением объёмом

Графическая гипотеза требовала пробоя многолетней линии нисходящего тренда от пика 1991 после последовательности понижающихся максимумов и понижающихся минимумов. Линия нисходящего тренда — это нисходящая линия вдоль этих понижающихся максимумов. Она остаётся уровнем инвалидации, пока цена не пройдёт сквозь неё. Пробой произошёл в сентябре 1994, когда цена выросла от июльского минимума ниже 7 сквозь линию до 10 3/8.

Типичный объём от 100,000 до 300,000 акций в день расширился вместе с разворотом, включая одну сессию выше одного миллиона акций. Это подтверждение объёмом рассматривалось как поддерживающее свидетельство того, что более крупные участники, возможно, распознают разворот и что снижение, возможно, заканчивается. Оно не рассматривалось как самостоятельный сигнал на покупку.

Удержание отката, письменное терпение и свинг-структура

Правило входа ждало удержания отката, а не покупки самого пробоя. Цена должна была снизиться от 10 3/8 и остаться выше раннеоктябрьского минимума 8 1/8. Покупка зафиксирована по 8 7/8 15 ноября 1994.

Позднее снижение ниже 8 1/8 не рассматривалось как автоматический провал, потому что объём был очень мал, а движение могло быть налоговыми продажами конца года. Письменный следующий шаг состоял в том, чтобы дождаться движения цены после конца года.

После февральского максимума 1995 на 10 1/2 и диапазона около 9 до 9 1/2 расширение обзора в середине мая опустило акцию на 1 5/8 до 10 1/2. Распродажа удержалась выше мартовского минимума около 9, а повышающиеся максимумы и повышающиеся минимумы остались ненарушенными. Процедура предписывала оставаться, а не выходить по заголовку. После входа эта последовательность и есть свинг-структура, по которой судят, вписывается ли поздний откат всё ещё в гипотезу тренда.

Редакторское прочтение трёх гейтов

В редакторских терминах архивный рабочий процесс можно преподавать как три гейта. Гейт один — качественный скрининг плюс две карты доходности, которые задают набор возможностей до рассмотрения любой сделки. Гейт два — пробой линии нисходящего тренда с подтверждением объёмом, который превращает разворот в фальсифицируемую графическую гипотезу. Гейт три — предторговый чеклист: упорядоченная процедура «прошёл / не прошёл», которая связывает контекст стоимости, структуру графика и ограничения исполнения до того, как сделка открывается, удерживается или от неё отказываются.

Редакторский смысл кейса сети супермаркетов — в порядке. Дешевизна и качество не порождают вход. Пробой линии тренда не порождает вход. Его порождает удержание отката. Поздние новости — не новое решение. Их сверяют с письменным следующим шагом и с ненарушенной свинг-структурой.