2014выпуск C0216-21
Статический iron condor — это оверлей режима рынка, а не фильтр ожидаемой стоимости
Короткий iron condor — это пара кредитных спредов вне денег с одной датой экспирации, продаваемых как книга на горизонте от недель до месяцев. Редакторское прочтение: шансы неиспользованного крыла по низкой абсолютной дельте не заменяют фильтр ожидаемой стоимости.
- Короткий iron condor — это два кредитных спреда вне денег с одной датой экспирации на одном базовом активе: один ниже спота, другой выше.
- Систематическая процедура опционного дохода продаёт эти крылья по фиксированным правилам входа, выхода и корректировки и трактует абсолютную дельту короткой ноги ниже 0.10 как шанс не менее 90 процентов, что крыло истечёт неиспользованным.
- Абсолютная дельта — это не подразумеваемая вероятность истечения в деньгах, а риск пути до досрочного закрытия может быть искажён, когда доходности имеют толстые хвосты и оба страйка короткие.
- Около половины биржевых опционов истекают вне денег, поэтому высокая доля неиспользованных опционов не решает судьбу книги; её решает ожидаемая стоимость, а более дальняя перепродажа после выкупа — это кристаллизованный стоп.
Два кредитных спреда на одну экспирацию
Короткий iron condor — это два кредитных спреда с одной датой экспирации на одном базовом активе: путы вне денег со страйком ниже спота и коллы вне денег со страйком выше спота. В смысле iron condor, принятом здесь, эта пара помещает одну продажу премии внутрь двусторонней книги режима рынка.
Систематическая версия продаёт эти крылья достаточно далеко вне денег, часто на индексе, по фиксированным глобальным правилам входа и выхода, которые претендуют на то, что прогноз направления больше не нужен.
Всегда включённая процедура дохода
Стратегия опционного дохода в этом архиве — это фиксированная, всегда включённая процедура сбора премии с заранее заданными правилами входа, выхода и корректировки и без прогноза направления или волатильности. Выбор страйка трактует абсолютную дельту как заменитель шанса, что спред истечёт в деньгах. Короткие ноги обычно требуют абсолютную дельту ниже 0.10, что подаётся как шанс не менее 90 процентов истечь неиспользованными.
Книгу обычно открывают за один или два месяца до экспирации и часто закрывают на одну или две недели раньше. Крыло считают под угрозой, когда его абсолютная дельта поднимается выше порога около 0.30, что запускает выкуп и новый более дальний спред.
Дельта — это не шанс неиспользованного крыла
При стандартных допущениях ценообразования абсолютная дельта — это не подразумеваемая вероятность, что опцион истечёт в деньгах, хотя обе величины движутся вместе и остаются близкими для опционов глубоко в деньгах, далеко вне денег и на деньгах.
Если позицию корректируют или закрывают до недели экспирации, релевантный риск — это шанс, что короткий страйк будет задет до этого окна. Именно эту вероятность пути низкая абсолютная дельта может исказить, особенно при доходностях с толстыми хвостами и двух коротких страйках.
Риск пути и кристаллизованный ремонт
Проскальзывание, комиссии и расширение спредов bid-ask усложняют живой ремонт угрожаемого кредитного спреда. Опционные стопы ведут себя не как стопы по акциям, когда цены вне денег делают гэп.
Совместное использование маржи по обоим крыльям повышает риск двустороннего пробоя. Выкуп угрожаемой вертикали с последующей перепродажей более дальней — это стоп-лосс, который уже кристаллизовался, а не бесплатный ремонт исходного преимущества.
Ожидаемая стоимость, а не хит-рейт
Полностью статичная двусторонняя продажа — это постоянная ставка на то, что проданные опционы остаются дорогими, а купленные остаются дешёвыми, с опорой только на котировки опционного рынка и без взгляда на направление или волатильность базового актива.
Около половины биржевых опционов истекают вне денег, поэтому высокая доля неиспользованных опционов не решает судьбу процедуры. Долгосрочный результат следует за ожидаемой стоимостью, и постоянная двусторонняя продажа премии, как утверждается, несёт отрицательную ожидаемую стоимость. Ожидаемая стоимость здесь — это взвешенная по размеру проверка выигрышей против убытков, применяемая до входа и после любого ремонта, так что высокий хит-рейт не может сойти за правило ограниченного риска.
Все разборы дорожки · 15 разборов
- 2003Режимы подразумеваемой волатильности и контекст диапазонного кондора
- 2007Переписывание календарей и железных кондоров при смене режимов волатильности
- 2008Опционные спреды, ментальные стопы и режимы волатильности
- 2010Оверлеи индексных кондоров и ремонт дельты
- 2010Равная и неравная геометрия страйков в четырёхногой кредитной книге
- 2010Размер резервов для кондоров и слоёв пар
- 2012Корректировки железного кондора, когда ломается любимый индекс
- 2013Сжатие подразумеваемой волатильности на неделе отчётности и крылья iron condor
- 2013Iron condors, butterflies и стопы как единый бюджет риска
- 2014Пятничная экспирация как лаборатория недельного butterfly и iron condor
- 2014Статический iron condor — это оверлей режима рынка, а не фильтр ожидаемой стоимости
- 2014Недельные корректировки опционного дохода с железными кондорами и баттерфляями
- 2014Инвертированные профили выплат iron condor и разворотные свечи не на том экстремуме
- 2017Терпеливый доход на шорт-волатильности как письменная процедура
- 2020Короткий iron condor — это заявление о режиме диапазона на горизонте от недель до месяцев