Построение стрэддла и стренгла на неделе события с остаточной дельтой

Две конструкции с одной экспирацией

Длинный стрэддл строится покупкой колла и пута на один базовый актив с одним страйком и одной экспирацией.

Длинный стренгл использует ту же экспирацию, но разные страйки. Вокруг базового актива 47.50 такая конструкция может сочетать колл со страйком 50 и пут со страйком 45, тогда как стрэддл купил бы оба опциона на страйке 47.5.

Что оверлею всё равно нужно покрыть

Любому из оверлеев нужно, чтобы одна сторона выросла достаточно, чтобы покрыть суммарную премию. Если базовый актив не сдвинется, временной распад плюс комиссии и проскальзывание могут дать убыток.

Подразумеваемая волатильность к запланированному отчёту и после него

Подразумеваемая волатильность часто растёт к запланированному отчёту и может резко упасть после него, поэтому длинные опционы могут потерять стоимость, даже когда базовый актив делает заметное движение.

Если подразумеваемая волатильность уже повышена до события, опционы могут быть уже оценены под большое движение, что повышает подверженность сжатию волатильности после события.

Остаточная дельта как проекция на один пункт

Дельта оценивает прогнозируемое изменение стоимости опциона при движении базового актива на один пункт. Дельта колла 0.60 подразумевает прирост в 60 центов на следующий пункт вверх, тогда как дельта пута -0.45 подразумевает убыток в 45 центов на тот же пункт вверх.

Поскольку коллы несут положительную дельту, а путы — отрицательную, чистую дельту стрэддла или стренгла можно считать и компенсировать, встраивая оверлей в более широкую книгу. Эта проекция также зависит от страйка, оставшегося времени и волатильности, поэтому это не универсальная таблица пересчёта.