Консенсус советников не работает как недельный контрарный тайминг

Серия, которая была проверена

Недельная серия консенсуса советников была рассмотрена как контрарный сигнал короткого горизонта с 18 сентября 1981 по 9 февраля 1991. Консенсус советников — это недельная доля писем инвестиционных советников, классифицированных как бычьи против медвежьих, используемая как чтение crowding.

Одна проверяемая контрарная процедура

Контрарная процедура — это полностью заданное правило, которое трактует crowded бычий настрой как причину выйти или остаться в стороне, а crowded медвежий настрой — как причину войти, включая период удержания и случаи, когда сделка не берётся. Порог crowding — это процент консенсуса, при котором чтение считается достаточно экстремальным, чтобы развернуть позиционирование. Обычные отсечки в записи — 55 процентов, 60 процентов и 65 процентов.

Редакционная задача — держать это правило как одну процедуру входа, выхода и воздержания, а затем спросить, является ли следующая неделя верным горизонтом.

Однонедельные доли попаданий в записи

Однонедельная доля попаданий — это подсчёт того, вырос широкий рынок акций или упал на неделе после crowded-чтения; она используется, чтобы проверить правило как сигнал короткого горизонта, а не как режимный оверлей.

Когда медвежий консенсус достигал 55 процентов, следующая неделя росла в шести случаях и снижалась в восьми. По 51 неделе с бычьим консенсусом 55 процентов следующая неделя росла 30 раз и снижалась 21 раз. Бычий экстремум 65 процентов появился семь раз, и следующая неделя снизилась только в двух из этих случаев.

Редакционное прочтение этих подсчётов состоит в том, что crowded-чтение не разворачивалось на следующей неделе устойчивым образом.

Кризисный тайминг и отложенные входы

Чтение 26 марта 1982 в 60.9 процента медведей и 25 процентов быков трактовалось как ясный контрарный вход, но рост, который это чтение должно было захватить, не пришёл до августа 1982.

23 января 1987 бычий консенсус составлял 63.9 процента, а медвежий консенсус — 12 процентов, и crowded-бычья отметка всё ещё была 60.8 процента 8 августа 1987. Воздержание с января вывело бы из рынка до обвала октября 1987 и также пропустило бы промежуточный рост на 500 пунктов к августу.

На минимуме 11 декабря 1987 в 1766.74 советники были на 29.5 процента бычьими и на 39.3 процента медвежьими, а примерно 55-процентное медвежье чтение появилось только 27 мая 1988, после отскока на 200 пунктов.

Перед падением на 190 пунктов 13 октября 1989 бычий консенсус держался между 50 и 54 процентами в трёх эпизодах начиная с 15 сентября 1989, так что то, оставалось ли правило в стороне, зависело от того, как читался порог crowding.

14 сентября 1990 советники были на 56 процентов медвежьими против 29.6 процента бычьих, и следующая неделя упала на 60 пунктов. К минимуму середины октября чуть ниже 2400 медвежий консенсус составлял 55.8 процента, и однобокий медвежий перекос сохранялся до дедлайна 15 января 1991.

Редакционный пункт состоит в том, что кризисный тайминг ломался даже когда порог crowding был выполнен: входы приходили на месяцы раньше, воздержания пропускали крупные роста, а некоторые обвалы сидели чуть ниже отсечки.

Crowding как более медленный режимный оверлей

Режимный оверлей — это фон на горизонте недель-месяцев от crowding или позиционирования, который задаёт, принадлежит ли сделка книге, вместо того чтобы прогнозировать следующее недельное значение. commitment-of-traders — это отчёт о позиционировании, используемый чтобы поместить одну идею в диверсифицированный или режимно-осознанный контекст, на горизонте недель-месяцев, а не как прогноз на следующую неделю.

Редакционное размещение оставляет crowding консенсуса советников в том же более медленном слоте. Оно не превращает недельную долю писем в однонедельный разворот и не трактует commitment-of-traders как прогноз на следующую неделю.