Когда рынки вспыхивают, а не следуют тренду

Большая часть годового движения приходится на несколько сессий

Архивная выборка рассматривает календарный годовой ход цены как разреженный процесс событий. Важно число дней, которые продлевают чистый вертикальный путь года, а не впечатление, что цены следуют тренду на типичной сессии.

В изученных календарных годах Standard & Poor's 500 с 1983 по 1998 год в среднем 32 торговых дня, или 12.88 процента примерно 250-дневного года, давали всё чистое вертикальное изменение цены. Эта доля и есть burst-concentration: часть торговых дней, которая производит всё чистое годовое вертикальное изменение рынка, оставляя большинство сессий без новых экстремумов.

Самым разреженным годом в этой выборке был 1994, с семью net-extreme days, или 2.8 процента торговых дней. Самым плотным был 1995, с 80 net-extreme days, или 32 процента. Примеры казначейских облигаций и иены показали сходную burst-concentration: средние доли дней движения около 12 процентов и 13.7 процента соответственно.

Как считался net-extreme-day

net-extreme-day — это сессия, которая ставит новый календарный годовой максимум в году роста или новый календарный годовой минимум в году снижения. Исследование считало net up day сессией, которая поставила новый календарный годовой максимум, а net down day — сессией, которая поставила новый календарный годовой минимум, затем выражало эти числа как процент от примерно 250 торговых дней.

calendar-year-direction — это то, выше или ниже закрытие рынка на конец года относительно закрытия на начало года. Это разделение используется, чтобы сравнивать годы роста и годы снижения по классам активов, а не чтобы утверждать, что каждая сессия внутри года является трендовым днём.

Одна процедура, а не утверждение о ежедневном тренде

Редакционно TradersWeek не рассматривает burst-concentration как доказательство того, что рынки следуют тренду в большинстве дней. Те же факты используются, чтобы тестировать trend-following, направление moving-average и размер volatility-stop как одну процедуру с приоритетом воздержания.

Трейдер, который хотел бы каждое годовое вертикальное движение, должен был бы оставаться в позиции на длинных отрезках, не дающих новых экстремумов. Практический вопрос — когда оставаться в стороне.

Направление, тихие диапазоны и размер стопа

Направление задаётся через major-trend-average, простую скользящую среднюю не менее трёх-четырёх месяцев. Цены выше неё трактуются как благоприятствующие более крупным восходящим всплескам. Нисходящие всплески против этой средней описываются как обычно меньшие и более короткие.

quiet-range-filter сравнивает диапазон прошлой недели с диапазоном прошлого месяца. Недельный диапазон больше предшествующего месячного представлен как простая проверка того, что волатильность уже повышена, и как причина для небольшого счёта воздержаться.

Вход только в периоды низкой волатильности предлагается затем, чтобы небольшой счёт мог использовать относительно небольшие volatility stops. В этом и состоит small-stop-edge: практика ставить относительно плотные выходы только после входа в тихий период, чтобы меньший счёт удерживал размер убытка в границах.

Когда долгосрочное следование пропустило целое поколение

Тот же текст отмечает, что долгосрочный trend-following не помог держателям акций с 1929 по 1955 год, когда новый рыночный максимум занял 26 лет. Редакционно этот предел принадлежит самой процедуре: воздержание и размер стопа — часть теста, а не добавки после того, как правило направления считается работающим.