Постоянно включённые отложенно-слабые и текуще-сильные секторные рукава

Двойная книга из десяти названий

Комбинированная процедура одновременно держит десять позиций секторных фондов: пять из рангового списка отложенно-слабых и пять из рангового списка текуще-сильных. Оба рукава остаются включёнными, вместо того чтобы выбирать один стиль.

Ротация по рангу в этом рабочем процессе означает выбор заданного числа названий из отсортированной кросс-секции и их замену только на следующей запланированной пересборке.

Как задаётся каждый рукав

Отложенно-слабый рукав ранжирует секторные фонды по худшему, или наименее положительному, 500-дневному изменению, которое заканчивается за год до даты пересборки, затем покупает эти пять названий с равными весами. Это список фиксированной численности секторных инструментов с наихудшим длиннооконным изменением, заканчивающимся годом ранее, удерживаемый как рукав восстановления после вымывания.

Текуще-сильный рукав ранжирует секторные фонды по лучшему, или наименее отрицательному, изменению за последние 240 торговых дней и покупает эти пять названий с равными весами. Это список фиксированной численности секторных инструментов с лучшим промежуточно-оконным изменением, заканчивающимся на последней пересборке, удерживаемый как рукав продолжения.

Ежеквартальная пересборка ранга

Оба ранговых списка пересобираются после последней сессии каждого квартала. Книга корректируется на закрытии первого торгового дня нового квартала.

Почему слабый ранг запаздывает

Запаздывание слабого рукава мотивировано заявленной траекторией отраслевой группы, в которой за длинным снижением, часто ненамного длиннее примерно двух лет, может следовать участок базы длительностью до примерно года перед возобновлённым ростом. Это окно вымывания-и-базы — причина, по которой слабый ранг запаздывает, а не берётся с последнего принта.

Что показали задокументированные тесты

По задокументированным тестам скользящие двенадцатимесячные сравнения показывали более сильный рукав впереди примерно 57 процентов времени и более слабый рукав впереди примерно 43 процентов времени, без устойчивого победителя от года к году.

Те же тесты фиксировали более низкую дисперсию годовой доходности в отложенно-слабом рукаве, чем в текуще-сильном рукаве, как правило на 40-50 процентов; это используется, чтобы обосновать удержание обоих рукавов, а не отбрасывание более тихого.

Процедура ранжирования и удержания была проверена на более чем одной структуре отраслевых групп, а также на вселенной секторных фондов, и тот же качественный компромисс рукавов был зафиксирован в каждом случае.

Редакторское прочтение

Редакторская интерпретация: рассматривайте два правила ранжирования, численности с равными весами и общий квартальный календарь как одну проверяемую процедуру. Оценивайте отложенно-слабый рукав и текуще-сильный рукав вместе. Не читайте рабочий процесс как соревнование, в котором нужно назвать устойчивого победителя отраслевого стиля.