Пары, хеджи, исчезающие биды и стоимость ликвидности

Трёхсторонний аудит

Редакционная рамка: рассматривайте три проявления исполнения как отдельные проверки. Остаточный риск после хеджа — это не кэш. Намерение за исчезнувшим бидом не является автоматически фейковым объёмом. Кредит за выставление не является завершённым результатом, пока не вычтены комиссии за снятие ликвидности.

Архив описывает исторические рабочие процессы. Группировка из трёх проверок — редакционная и не приписывается этому источнику.

Остаточный риск после хеджа

Одновременный лонг в одной акции и шорт в другой представлен как способ снизить риск движения рынка, а не как книга, которая экономически равна выходу из рынка.

Стратегия хеджирования здесь означает удержание компенсирующих экспозиций так, чтобы широкое движение рынка было снижено, а относительная разница или разница кэрри оставалась в работе.

Парный трейдинг описан как покупка относительно более сильной бумаги и шорт относительно более слабой после проверки, пересекались ли их цены на длинных lookback-периодах, а затем захват ранее существовавшего гэпа, если они пересекаются снова.

Хедж кэш-и-фьючерсы описан как продажа индексных фьючерсов, когда они торгуются дорого относительно справедливой стоимости, при одновременной покупке базовой корзины, а затем разворот, когда фьючерсы торгуются дёшево относительно справедливой стоимости. Премия к справедливой стоимости — это индексные фьючерсы выше скорректированной на процент стоимости кэша; обратное — дисконт.

Версия фьючерсы-против-кэша, как сказано, опирается на cost of carry — процентную зависимость, которая может дать хеджу кэш-и-фьючерсы математическое преимущество независимо от направления, а не на направленную ставку.

В условиях проприетарной фирмы короткая акционная нога, как сказано, зарабатывает кредитный доход от финансирования, который в целом недоступен розничным счетам.

Намерение за исчезнувшим бидом

Крупные биды, которые исчезают, когда индексные фьючерсы выходят из премии или дисконта, могут быть арбитражной реакцией на утраченное математическое преимущество, а не доказательством спуфинга.

Этот паттерн — видимость спуфинга: котировка, которая исчезает после того, как связанная премия или дисконт фьючерса сходят на нет, что может выглядеть как фейковый объём, даже если это был арбитражный триггер.

Кто может воздержаться

Маркет-мейкинг в смысле этого архива — дискреционное двустороннее котирование, которое ищет скальп на внутридневном движении и может отойти в сторону, когда условия плохие.

Дискреционное двустороннее котирование отличают от маркет-мейкинга специалиста, потому что независимый трейдер может воздержаться, тогда как обязанность специалиста — это долг поддерживать справедливый и упорядоченный двусторонний рынок, даже когда назначенный дилер предпочёл бы не участвовать.

В 1990-х автоматическое исполнение мелких ордеров против выставленных котировок дилера популяризировало агрессивный стиль маркет-мейкинга, а позднее было написано ПО специально для того, чтобы притупить этот доступ.

Чистая стоимость после ребейта

Предоставление ликвидности — это выставление бида или оффера в стороне от текущей сделки, чтобы другой участник мог ударить по нему или снять его. Снятие ликвидности — это продажа в выставленный бид или покупка выставленного оффера.

Ребейт за ликвидность — это кредит площадки за выставленный объём, который необходимо неттить против комиссий, уплаченных при снятии ликвидности в другом месте. Ребейт за выставление на одной площадке можно сочетать со снятием на другой площадке, чтобы кредит помогал оплатить комиссию за снятие, но поступления только от предоставления ликвидности рассматриваются как ненадёжная мера чистого результата, потому что остаются издержки стороны снятия.