Электронные индексные фьючерсы: котировки спреда, которые следуют за лентой

Двусторонняя котировка и остаточный инвентарь

Маркет-мейкерская позиция в электронной фьючерсной книге определяется как одновременное выставление бида и офера. Завершённые двусторонние исполнения зарабатывают котируемый спред. Исполнение только одной стороны оставляет residual-inventory — лонг или шорт, — и книга больше не является плоской.

Задуманный результат этой котировки two-sided-quote — spread-capture: покупка по биду и продажа по оферу, учитываемые в котируемом инкременте, а не как направленный прогноз.

Разобранный пример индексных фьючерсов использует минимальный инкремент half-point с заявленной денежной стоимостью £5 за инкремент. Каждый завершённый цикл buy-at-bid и sell-at-offer учитывается в этом тике.

Trend-walk вместе с внутренним рынком

Когда лента дрейфует выше, покоящиеся оферы описываются как исполняющиеся быстрее бидов. Неподвижная котировка two-sided-quote тогда становится всё более короткой. Предписанная корректировка — оставаться на биде в ходе роста и немедленно заново выставлять офер по любому лонговому исполнению.

Эта корректировка и есть trend-walk. Покоящийся лимит ведётся вместе с inside-market, так что инвентарь берётся по дрейфу и сразу выставляется как офер или бид на противоположной стороне.

Внутридневные и one-minute графики индексного фьючерса September 2005 FTSE 100 на 11 August 2005 представлены как показывающие и протяжённые трендовые интервалы, и внезапные развороты. Внезапный разворот может исполнить покоящийся бид в падающий рынок. Это исполнение является adverse-fill: лимитное исполнение, вызванное разворотом ленты через покоящуюся заявку, а не случайной противоположной стороной.

Невыгодные исполнения и плоская книга

После adverse-fill описанный выбор, идущий с торгового пола, состоит в том, чтобы немедленно закрыться или развернуться и работать противоположный лимит. Цель по-прежнему — плоская книга, а не удерживаемая направленная позиция.

Совмещённая электронная процедура

Совмещённая электронная процедура такова: оценить, достаточно ли спокойна сессия, чтобы трактовать её как тренд, присоединиться к внутреннему биду или оферу вместе с этим дрейфом, вести покоящийся лимит, если двигается inside-market, перебросить исполнение на противоположный лимит, затем решить, развернуться или остаться в стороне.

Следование преобладающему движению описывается как дающее много мелких исходов completed-spread и изредка крупные потери по инвентарю. Входы на пробое обращают этот рисунок: много мелких убытков и изредка крупные прибыли.

Более широкие персональные спреды и издержки screen-side

Когда волатильность расширяет собственный спред рынка, двустороннее завершение становится труднее. Архивный текст советует либо котировать более широкий personal-spread вне текущего бида и офера, либо ждать, пока лента успокоится.

Конкуренция screen-side формулируется как требующая данных и программного обеспечения первого ранга плюс минимально достижимых совокупных издержек all-in, потому что другие участники уже готовы стоять в книге за один малый инкремент.