1997выпуск C041-4

Долгосрочное следование за трендом и пирамидинг как единая процедура периода удержания

Архивный кейс рассматривает рыночное направление длинного горизонта как единый рабочий процесс периода удержания: оставаться в макроэкономическом тренде, пока условия его не развернут, и добавлять только к уже прибыльным позициям, которые по-прежнему соответствуют этому тренду.

Источник рассматривает рыночное направление длинного горизонта, однажды сформированное макроэкономическими условиями, как основной источник прибылей и убытков и считает, что это направление сохраняется, пока новый набор условий не станет достаточно сильным, чтобы его развернуть.
Следование за трендом занимает ту же сторону, что и это движение длинного горизонта, и остаётся на ней; пирамидинг добавляет только к уже прибыльной позиции, совпадающей с преобладающим трендом, а не увеличивает экспозицию против него.
Определённая цель, согласованная с текущей средой, представлена как более устойчивая основа для участия, чем ежегодные развороты в опубликованных рейтингах фондов.
Редакторское прочтение: подтверждение, что тренд по-прежнему действует, а затем добавление только тогда, когда тот же тренд уже прибылен, превращает вход, наращивание и воздержание в единый проверяемый набор правил.

Записи этого разбора2 записи

Текущая дорожкаPosition pyramiding24 разбора Trend following89 разборов

Направление длинного горизонта как период удержания

Источник рассматривает рыночное направление длинного горизонта, однажды сформированное макроэкономическими условиями, как основной источник прибылей и убытков. Считается, что это направление сохраняется, пока новый набор условий не станет достаточно сильным, чтобы его развернуть.

Следование за трендом в том смысле, в каком оно используется здесь, — это процедура, которая занимает ту же сторону, что и это движение длинного горизонта, и остаётся на этой стороне, пока не появятся условия разворота. Процедура 12-месячной скользящей средней, применённая к 25 сырьевым товарам, представлена как систематический способ оставаться в согласии с этими движениями. Табулированный ряд описан как показывающий единственный убыточный календарный год в 1992.

Смена режима как подтверждение

Источник противопоставляет длительное инфляционное снижение рынка облигаций с середины 1960-х по 1982 более позднему режиму, в котором политика сместилась в сторону заимствований, а не создания денег. 1982 рассматривается как момент, когда и облигации, и акции стали крупной покупкой в рамках этого нового режима.

По состоянию на январь 1997 источник описывает рост американских акций продолжительностью 268 месяцев, уступающий лишь 288-месячному японскому росту, как фон длинного горизонта, на котором обсуждается стилистически последовательное участие в тренде.

Добавление только когда тренд уже прибылен

Источник представляет добавление к выигрышным позициям, которые уже находятся на существующем тренде, как отдельный, стилистически последовательный способ участия в валютных движениях длинного горизонта. Этот подход противопоставляется отказу добавлять имена, которые не соответствуют устоявшемуся стилю инвестора.

Пирамидинг в том определении, которое дано здесь, означает добавление к уже прибыльной позиции, совпадающей с преобладающим долгосрочным трендом, а не открытие или увеличение экспозиции против этого тренда.

Определённая цель вместо опубликованных рейтингов

Ежегодные развороты рейтингов среди фондов используются как довод, что опубликованные прошлые результаты — неустойчивая основа для выбора управляющего. Знание определённой цели и её согласование с текущей средой — предлагаемая альтернатива.

Годовые нормы полной доходности индекса Barra/MLM и S&P 500, 1961–1996

Трейдеру стоит заметить, что равновесно взвешенная трендовая система из 25 товаров остаётся положительной почти в каждом календарном году и фиксирует единственный убыток в 1992, тогда как S&P 500 переживает несколько крупных убыточных лет, особенно 1973–74. Точки — годовые нормы доходности, как они напечатаны в сравнительной таблице S&P и Barra/MLM в статье, а не отсчёт с рисунка роста капитала.S&P 500 and Barra/MLM Index · Annual calendar years · 1961-01-01T00:00:00.000Z по 1996-12-31T00:00:00.000Z

Конструкция MLM в статье — ежемесячное правило 12-месячной скользящей средней по 25 товарам с равными денежными весами, ребалансируемыми в конце месяца. Сложный рост на отдельном гипотетическом графике $1,000 здесь не используется.

Редакторская интерпретация: рынок протяжённостью в несколько десятилетий можно рассматривать как единую процедуру периода удержания. Определите преобладающий макроэкономический тренд, дождитесь подтверждения, что он по-прежнему действует, затем добавляйте только тогда, когда тот же тренд уже прибылен. Вход, наращивание и воздержание тогда образуют единый проверяемый набор правил, а не цепочку решений по выбору акций или таймингу.

Не является инвестиционной рекомендацией. Исторический материал не подтверждает актуальную результативность метода.

6 из 17 в дорожке «Position pyramiding»

19991-4 с.Дальше про «Position pyramiding»Пирамидинг после поддержки максимального благоприятного отклоненияМаксимальное благоприятное отклонение — это пик нереализованной прибыли, которого сделка достигает до закрытия, а диаграмма рассеяния MFE сопоставляет это нарастание прибыли по открытой сделке с зафиксированной прибылью или убытком.

Все разборы дорожки · 17 разборов

По областиТренд и возврат к среднему93 разбора По году199756 разборов

Все 24 разбора с записью «Position pyramiding»

Тоже про «Position pyramiding»5 разборов

1982Классификация по шести категориям как кейс по тренду и пирамидингу 2008Трендовые входы на пробое диапазона с ранними стопами и пирамидами 1982Три ворота для фьючерсной книги: риск капитала, математическое ожидание и сужающиеся пирамиды 1986Страх сигнализирует о непроверенном процессе принятия решений 1987Оценка чёрного ящика с пирамидингом по неблагоприятному отклонению