Долгосрочный call ratio backspread с подразумеваемой волатильностью как одна процедура

Как формируется конструкция

Долгосрочный call ratio backspread формируется продажей одного колла в деньгах и покупкой не менее двух коллов с более высоким страйком. Колл в деньгах — это короткая нога, страйк которой лежит ниже текущей цены базового актива и помогает профинансировать длинные коллы.

В этом архиве ratio backspread продаёт опцион с более низким страйком и покупает большее число опционов с более высоким страйком того же типа и той же экспирации.

Разобранный пример

В разобранном примере использовались два колла January 2022 со страйком 27 против одного колла January 2022 со страйком 22.

Денежные затраты этого примера и убыток, обозначенный как максимальный риск, равнялись 414. Тот же пример собрал кредит 86, поэтому на экспирации конструкция была бы прибыльной ниже 22.86 и сохраняла бы полный кредит на уровне 22 или ниже.

Указанный максимальный убыток применялся только если позиция удерживалась до экспирации January 2022 и базовый актив закрывался точно на 27. Максимальный риск — это наибольший определённый убыток, если конструкцию удерживают до экспирации и базовый актив заканчивает на длинном страйке.

Подразумеваемая волатильность на входе и после него

После входа рост подразумеваемой волатильности описывался как помогающий ratio backspread, а снижение — как вредящее ему, поэтому относительно низкая подразумеваемая волатильность была задана как предпочтительный режим входа. Подразумеваемая волатильность — это волатильность, заложенная в цену опционов, и здесь она используется как режимная переменная, которая после входа может повысить или понизить стоимость backspread.

Вега на входе в примере была указана как 10.61, что подразумевает изменение стоимости примерно на 106.10 при движении подразумеваемой волатильности на 10 процентных пунктов. Вега — это оценочное изменение стоимости позиции при изменении подразумеваемой волатильности на один пункт.

Риск, показанный до экспирации

Кривые риска от 31 July 2021 показывали ожидаемый максимальный риск около -128, если подразумеваемая волатильность не изменилась, и около -71, если подразумеваемая волатильность выросла на 50 процентов.

Редакция: эти датированные кривые относятся к той же процедуре, что и затраты на входе, а не к отдельной поздней оценке. Временной распад, сжатие оставшейся премии опциона по мере приближения экспирации, работает против умеренного роста в этой конструкции, пока не достигнута достаточно высокая цена; поэтому выход до экспирации относится к правилам входа.