Оценивайте ликвидность фьючерсов до внесения маржи

Отсеивайте листинги до сравнения маржи

Редакционная интерпретация: TradersWeek рассматривает выбор контракта прежде всего как экран исполнения. Преобразуйте каждый фьючерсный листинг в количество контрактов в равном долларовом выражении, затем ранжируйте его по открытому интересу и фактору объёма, чтобы показатели маржи и диапазона сравнивались только среди рынков, на которые действительно можно войти и с которых можно выйти.

Фильтр ликвидности — это предторговый экран, который оставляет контракты, чей размер, открытый интерес и недавняя активность подразумевают возможность сделки, и откладывает листинги, чьи книги заявок слишком тонкие, чтобы считать их исполняемыми. Открытый интерес — это запас незакрытых контрактов, который вместе с объёмом используется, чтобы судить, какой размер рынок способен поглотить.

Количество контрактов в равном долларовом выражении

Рынки можно уравнять для сопоставимого долларового отклонения, указав, сколько контрактов необходимо проторговать после масштабирования долларовой стоимости тика на тот же трёхлетний максимальный ценовой ход. Количество контрактов в равном долларовом выражении — это сколько контрактов одного листинга необходимо проторговать, чтобы его ценовое отклонение в долларовом выражении совпало с отклонением другого листинга после масштабирования стоимости тика на многолетний максимальный ход.

Ранг ликвидности фьючерса можно сформировать, перемножив стоимость пункта контракта, трёхлетнее максимальное ценовое отклонение, открытый интерес и поправку на объём.

Ранжируйте по относительной ликвидности контракта

Относительная ликвидность контракта — это количество контрактов в равном долларовом выражении, умноженное на совокупный открытый интерес и на фактор объёма, что упорядочивает листинги от самых лёгких до самых трудных для сделки.

Фактор объёма — это множитель с нижней границей один, который понижает вес контрактов, чей объём находится ниже фиксированного ориентира активности. Это большее из 1 и exp(ln(volume)/ln(5000) - 2), поэтому активность ниже ориентира в 5,000 контрактов понижается в весе.

Читайте процентную маржу как пару

Процентная маржа — это внесённая маржа как доля стоимости контракта; её читают рядом с показателем, скорректированным на диапазон, а не как самостоятельную оценку дешевизны. Эффективная процентная маржа — это доллары внесённой маржи, делённые на многолетний диапазон долларовой стоимости контракта и затем выраженные в процентах, так что использование капитала оценивается относительно исторического диапазона, а не номинала.

Эффективная процентная маржа равна долларам внесённой маржи, делённым на трёхлетний диапазон долларовой стоимости контракта и затем умноженным на сто. Процентная маржа и эффективная процентная маржа сопоставляются, чтобы выставленное кредитное плечо можно было сравнить с использованием капитала, скорректированным на диапазон, до выбора рынка.

Сравнивайте только внутри столбца

Каждый столбец — пропорциональная мера и имеет смысл только при сравнении с другими значениями в том же столбце.

Активность торговли акциями может служить прокси ликвидности, когда объём за период выражен как процент от числа акций в обращении, то есть как оборачиваемость акций. Оборачиваемость акций — это объём акций за период, делённый на число акций в обращении; она используется как прокси того, насколько свободно можно торговать акцией.