Построение парных спредов с триггерами по z-score

Три зафиксированные части

Редакционное прочтение рассматривает спред из двух имён как сконструированный инструмент, а не как три отдельные суждения о входе, размере и закрытии. Зафиксированные части — локальное справедливое соотношение, остаток, выраженный в собственной недавней волатильности, и заранее заданный размер хеджа с выходом на следующей сессии.

Парный трейдинг — процедура из двух имён, которая держит одну бумагу в лонг и другую в шорт на предпосылке, что их цены разделяют повторяющуюся связь, которую можно оценить и отторговать, когда она растягивается. Статистический арбитраж — соответствующее правило: временные отклонения сконструированного спреда от локальной базы рассматриваются как торгуемые остатки при условии размера хеджа и определённого периода удержания.

Сборка кандидатной пары

Кандидатные книги из двух имён можно собирать из регулярно пересчитываемого скрина корреляций. Общий повторяющийся ценовой паттерн считается достаточным, чтобы начать построение, даже если корпоративная доходная связь оставлена без использования.

У пары может быть уставное доходное разделение 60 и 40, тогда как торговая процедура всё равно оценивает относительную стоимость по ценам так, будто это разделение неизвестно. Редакционный тезис в том, что доходный устав не является входом в соотношение. Относительная стоимость читается по ценам.

Локальная оценка справедливой стоимости

Парное соотношение — наблюдаемая цена одного имени, делённая на другое. Это сырой ряд, чьё локальное среднее подменяет устойчивую относительную стоимость.

30-сессионное скользящее среднее наблюдаемого ценового соотношения используется как эта локальная оценка устойчивой стоимости пары. Окно выбирается достаточно коротким, чтобы адаптироваться, и достаточно длинным, чтобы гасить дневной шум.

Остатки в единицах волатильности

Сырой денежный разрыв относительно этого оценённого соотношения рассматривается как неполный триггер, потому что фиксированная долларовая разница не означает одно и то же в спокойных и волатильных режимах.

Нормализация z-score масштабирует остаток спреда, вычитая среднее окна lookback и деля на соответствующее стандартное отклонение окна lookback, так что пороги задаются в единицах недавней волатильности, а не в деньгах. Здесь остаток переводится в z-score вычитанием его 30-сессионного среднего и делением на его 30-сессионное стандартное отклонение, так что искажение цены задаётся в единицах недавней волатильности.

При неявном нормальном допущении масштабированный остаток рассматривается как имеющий нулевое среднее и единичную дисперсию. Полоса в 1.5 стандартного отклонения тогда соответствует примерно 6.7 процента наблюдений, или 17 дням в 250-сессионном году.

Одна процедура для входа и закрытия

Вход определяется, когда масштабированный остаток выходит за полосу в 1.5 стандартного отклонения. Дорогое имя продаётся, дешёвое покупается.

Коэффициент хеджирования — количество акций второго имени, выбранное так, чтобы соответствовать локальной оценке справедливого соотношения, а не книге один-к-одному или доллар-нейтральной книге. Этот размер использует то же 30-сессионное среднее соотношение, что и оценка справедливой стоимости.

Книга закрывается на закрытии следующей сессии независимо от траектории остатка. Этот принудительный выход — правило периода удержания, которое закрывает книгу из двух имён на заранее заданном более позднем принте, независимо от того, вернулся ли остаток уже к базе.

В редакционном прочтении пребывание внутри полосы — воздержание по тому же правилу, а не второе решение. Вход, воздержание и закрытие тогда составляют одну проверяемую процедуру.

Фильтры, которые остаются внутри построения

Дальнейшие фильтры построения предпочитают имена, которые разделяют промышленный сектор и сопоставимую бизнес-модель, на том основании, что смешанные комбинации выручки ослабляют аргумент в пользу устойчивого соотношения. Более узкая полоса остатка сокращает число принимаемых сигналов.