Листинговые индексные корзины как рукава аллокации

Листинговая корзина обозначает срез

Листинговые биржевые фонды представлены как торгуемые на бирже корзины бумаг, которые выражают экспозицию к классу активов или индексу, а не позицию в одном имени. В этой роли акция является index-proxy: листинговой корзиной, которая замещает целый индекс, сектор, страну или стилевой срез.

По этому обзору листинговые корзины уже покрывали основные индексы акций US, а также трасты недвижимости, международные акции и облигации, и новые срезы всё ещё добавлялись. Меню продуктов организовано как срезы аллокации: широкий рынок, крупная, средняя и малая капитализация, страна, сектор, стиль и облигации.

Редакторское прочтение: держите каждую позицию как allocation-sleeve — один фонд, который обозначает один класс активов или рыночный режим внутри более широкой смеси. Назовите этот срез до того, как выбирать, как упакована акция.

Сессионные цены и разрыв с активами

Ордера обычных взаимных фондов исполняются по оценке закрытия. Листинговые корзины можно торговать в течение сессии, шортить или покупать с маржой. Живая биржевая цена — это intraday-fill, в отличие от оценки фонда на конец дня.

Листинговые цены задаются спросом и предложением и могут стоять выше или ниже стоимости активов. Этот разрыв — premium-or-discount. Creation-redemption представлен как институциональный процесс сборки или разборки, который удерживает листинговую акцию вблизи стоимости её активов.

Ликвидность характеризуется торгуемостью составляющих индекса, потому что маркет-мейкеры могут создавать или погашать акции против этой корзины, а не опираться только на собственный объём листинговой акции.

Юридическая форма — часть оболочки

Различают три юридические формы индексной корзины. Open-end-index-wrapper — это листинговый фонд по 1940 Act, который может реинвестировать дивиденды по получении, вправе использовать деривативы и может давать активы в заём. Unit-investment-trust — это листинговая структура по 1940 Act, которая должна в основном копировать свой бенчмарк и выплачивает дивиденды деньгами без реинвестирования. Grantor-trust — это фиксированная сквозная корзина вне 1940 Act, которая может передавать права голоса и погашаться в базовые имена.

Closed-end-wrapper — это листинговый фонд с в основном фиксированным числом акций, который после первичного размещения торгуется между инвесторами. Он собирает пул капитала на размещении, поэтому число акций не расширяется и не сжимается с каждой розничной покупкой так, как у фонда открытого типа.

Редакторское прочтение: выбирайте оболочку по тому, как рукав фондируется, ребалансируется и торгуется. Не воспринимайте листинговую акцию как замену отдельной бумаги.

Путь фондирования может стереть преимущество по комиссии

Текущие комиссии листинговых корзин в целом ниже, чем у самых дешёвых индексных взаимных фондов, но брокерская комиссия взимается с каждой покупки и продажи. Эта дополнительная издержка — commission-drag, особенно при регулярном довнесении денег.

Разовая аллокация может сделать листинговую оболочку выгоднее по издержкам, тогда как регулярные небольшие взносы или частая торговля могут сделать комиссии больше, чем у обычного фонда. Преимущество листинговой оболочки по издержкам не автоматически для широкого индекса вроде S&P 500 или для регулярных взносов, где недорогой обычный фонд может оказаться дешевле.

Торговля между акционерами также означает, что листинговому фонду не нужно держать кэш под погашения, что приводится как причина его в целом большей налоговой эффективности, хотя распределения прироста капитала всё равно возможны.