Двое часов на публичном пересмотре состава индекса малой капитализации

Публичные списки и закрытые списки

Американские фондовые индексы различаются размером состава и тем, публичны ли предстоящие изменения состава до даты вступления в силу. Один индекс малой и средней капитализации определяется как 1,001st through 3,000th крупнейшие отечественные акции по рыночной капитализации. Его пересмотр описывается как замена части участников другими, что есть index-reconstitution: одни имена выходят, другие входят, чтобы опубликованный список снова совпадал с правилом индекса.

Когда список замены известен задолго до даты замены, входящие имена можно покупать, а исходящие продавать заранее. Этот публичный список не похож на закрытый процесс отбора, который использует другой бенчмарк крупной капитализации.

Книга периода удержания

Кейс датирует тогдашнюю последнюю замену состава 22 June 2007 и рассматривает недели до этой даты как отдельную книгу от самого дня события. Включения и исключения — это входящие и исходящие участники, выявленные при обновлении списка. Упреждающее позиционирование — покупка ожидаемых включений и продажа ожидаемых исключений после того, как список стал публичным, но до официальной даты замены.

Входящие имена задаются как относительно более сильная когорта, а исходящие имена — как более слабая когорта. Некоррелированная пара может выразить этот тренд, заданный составом, как оверлей long-versus-short вместо односторонней ставки на акцию.

Книга close-only

На New York Stock Exchange остаточный объём market-on-close публикуется за двадцать минут до закрытия в 4:00 p.m. как дисбаланс покупки или продажи, который всё ещё нужно спарить на официальном принте закрытия. Этот остаток и есть опубликованный дисбаланс. Заявка market-on-close исполняется по официальному принту закрытия дня и после первой публикации дисбаланса принимается только если уменьшает этот остаток.

После принта в 3:40 p.m. новые заявки market-on-close принимаются только если они компенсируют опубликованный остаток. Второй принт в 3:50 p.m. обновляет этот остаток и прекращает дальнейшие офсеты, если дисбаланс уже покрыт. Окно офсета — интервал после первого принта дисбаланса закрытия, в течение которого допускается только встречный объём market-on-close, пока более позднее обновление не покажет, что остаток покрыт.

Процедура close-only — набрать позицию сразу после первого принта дисбаланса в сторону остаточного спроса, затем выставить противоположную заявку market-on-close, которую нельзя отменить, чтобы книга вышла в ноль на закрытии.

Тот же рабочий процесс в день реконституции

В день реконституции тот же процесс по дисбалансу охватывает более широкий набор имён, включая заменённые составляющие. Некоторые дески также следят за промышленным средним из thirty акций.